PX/PTA PX/PTA：单边上方空间有限，警惕聚酯减产带来的利空影响，关注加工费压缩的头寸。供需平衡表继续去库，利好近月正套头寸。90天的低关税窗口期之下，来自美国的订单纺服略有回暖，驱动整个产业链的正反馈过程。但是随着PX PTA MEG等原料的快速上涨，聚酯利润被快速压缩。并且PX-N涨至280美金/吨，PX-MX价差涨至120美金/吨以上，PX开工积极性提升（盛虹提负荷），PTA供应也随着多套装置（中泰、能投、虹港）的重启而增加，单边价格上冲的动力减弱，加工费也将面临挑战。

　　外资机构纷纷看多中国股市

　　观点分享：据证券日报报道，5月21日，第28届瑞银亚洲投资论坛媒体分享会召开，瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，当前，国际市场对中国资产关注度持续升温。一方面，流动性向好趋势明显，这对提升投资者信心至关重要，量化基金及其他中长线海外投资者均积极寻求深度参与中国资本市场。同时，中国监管部门也积极回应全球投资者关切点，提供切实指导与帮助。另一方面，新质生产力领域吸引力愈发凸显，在人工智能、高端制造等产业链推动下，中国股市叙事逻辑转变，叠加政策推动，全球投资者对中国资产中长短期关注度都在不断提升；高盛最新报告显示，将MSCI中国指数和沪深300指数的12个月目标分别上调至84点和4600点（分别有11%和17%的潜在上涨空间），维持对中国股票的超配评级；摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，中国拥有充足的应对冲击的回旋空间。原因有四方面：一是国内政策刺激拥有加码空间；二是整体社会民生仍具有承压能力；三是产业链集群优势，短期内难以被取代；四是在下一阶段的科技革命中，中国具有巨大的科创潜力；景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，中国股票市场已基本回到4月初的水平。中国的电动汽车电池、工程机械、家电和宠物食品公司等行业或将会从中受益。

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　　黄金：夜盘大幅反弹

　　白银：跟随上涨

　　铜：避险情绪升温，限制价格上涨

　　铝：区间震荡

　　氧化铝：偏强运行

　　锌：承压运行

　　铅：供需双弱，区间调整

　　锡：窄幅震荡

　　镍：镍矿矛盾托底，转产经济性或限制上方估值

　　不锈钢：成本底部空间清晰，上行缺乏实质驱动

　　碳酸锂：锂盐厂减产，并未影响资源端，上方仍然承压

　　工业硅：弱势格局依旧

　　多晶硅：仓单累库，关注市场情绪变动

　　铁矿石：短期利多兑现，上涨驱动放缓

　　螺纹钢：宽幅震荡

　　热轧卷板：宽幅震荡

　　硅铁：黑色板块共振，硅铁宽幅震荡

　　锰硅：钢招价格落地，锰硅宽幅震荡

　　焦炭：底部震荡

　　焦煤：底部震荡

　　动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱

　　原木：弱势震荡

　　对二甲苯：空PX多SC PTA：多PX空PTA MEG：多PTA空MEG

　　橡胶：宽幅震荡

　　合成橡胶：区间震荡

　　沥青：区间震荡，观望为上

　　LLDPE：短期震荡，后期仍有压力

　　PP：价格小跌，成交一般

　　烧碱：反弹难持续

　　纸浆：震荡运行

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：震荡承压

　　尿素：高位震荡

　　苯乙烯：短期震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：原油宽幅震荡，内盘支撑走弱

　　PVC：后期仍有压力

　　燃料油：日盘延续偏强，夜盘涨势暂缓

　　低硫燃料油：短线继续转弱，外盘高低硫价差出现下跌

　　集运指数（欧线）：短期偏弱，10-12反套持有

　　短纤：短期震荡，成本支撑偏弱

　　瓶片：短期震荡，成本支撑偏弱

　　胶版印刷纸：震荡偏弱

　　棕榈油：产地风险仍存，震荡探底

　　豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡

　　豆粕：阿根廷洪灾担忧、美豆收涨，连粕反弹

　　豆一：现货稳定，盘面震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：震荡偏强

　　棉花：震荡走势缺乏明显驱动

　　鸡蛋：等待老鸡淘汰驱动

　　生猪：情绪偏弱，或阶段性去库

　　花生：有所回落

　　01/

　　盎格鲁亚洲矿业公司开采阿塞拜疆Gilar矿

　　5月20日讯，据外媒报道，在阿塞拜疆从事黄金、白银和铜矿开采的英国盎格鲁亚洲矿业公司(Anglo-AsianMining Plc.)表示，Gilar矿已经开始生产。该矿是阿塞拜疆Gedabek矿场的一部分。该公司的目标是每年开采2000吨左右矿石，随着运营增加，月度产量目标为5-6万盎司。根据2023年12月发布的Gilar矿首次JORC矿物资源预估显示，该矿床含有610万吨矿化物，铜的平均品位为0.88%，相当于接近5.4万吨铜；每吨含1.30克黄金，相当于超25.5万盎司黄金。

　　4月份蒙古国煤炭产量842.35万吨，环比增长25.01%

　　5月21日讯，据蒙古国国家统计办公室最新统计数据显示，2025年4月份蒙古国煤炭产量842.35万吨，环比增长25.01%，同比增长1.67%。统计数据修正后，2025年1-4月，蒙古国最新煤炭产量累计2883.07万吨，同比下降6.45%。

　　富查伊拉成品油库存：成品油库存环比减少4.9%至2056.2万桶

　　5月21日讯，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至5月19日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2056.2万桶，比前一周下降了4.9%。其中轻质馏分油库存减少35.7万桶至827.7万桶，中质馏分油库存减少46.7万桶至129.5万桶，重质残渣燃料油库存增加165.1万桶至1099万桶。

　　巴西/泰国原糖进口成本测算（20250521）

　　5月21日讯，5月21日，我国进口巴西原糖（升水0.05）加工后成本约为4601元/吨（关税配额内，15%关税）或5885元/吨（关税配额外，50%关税）；我国进口泰国原糖（升水0.85）加工后成本约为4622元/吨（关税配额内，15%关税）或5913元/吨（关税配额外，50%关税）。（Mysteel）