焦煤——焦煤高库存压力明显，现货部分煤种已至全年新低

　　总结

　　当下焦煤依旧是煤焦钢产业链中基本面最弱的品种。焦煤矿端基本维持正常生产，暂无明显停减产迹象。中间商心态维持谨慎，下游刚需采购，焦煤高库存低需求矛盾明显，现货价格连续下跌。当下部分煤种已跌至全年新低，市场情绪偏向悲观。短期来看，焦煤暂无明显支撑点，未来持续关注库存累积情况。

　　刘双双

　　豆粕——大豆通关受阻，豆粕短线反弹

　　总结

　　今日有消息称，大豆通关速度变慢，且油厂有停机计划，情绪推高盘面。整体来看中美关系有缓和预期，后续美豆需求有好转的可能，美豆在种植面积下调的背景下支撑明显。但中期来看，美国进口窗口的打开会削弱巴西大豆的竞争力，从而导致中期进口大豆成本上涨不及预期，且关税贸易后续走向不确定性较强，需要关注后续发展。国内来看夏季大豆大量到港，油厂开机压榨后供应逐渐增加，加上南美大豆丰产压力，利好不足，但近期盘面到达阶段性底部，阿根廷洪水支撑美豆价格，且受到大豆通关影响，或短期小幅反弹，不过需要注意其上方空间，情绪消散后或再度承压下行。

　　陈晨

　　棉花——短期继续向上缺乏动力，郑棉冲高回落

　　总结

　　郑棉主力今日冲高回落小幅上涨，美棉产区潮湿天气利于作物生长，市场缺乏炒作题材且USDA5月供需报告对市场中性偏空，短期市场缺乏继续向上动力。国内市场，新疆新棉播种结束，面积小幅增加，产量预期乐观。棉花商业总库存不断减少，但减幅出现收窄。进口方面，4月棉花进口量同比大幅下降，棉纱进口量仅基本持平，反映进口需求低迷。需求方面，下游进入消费淡季，虽当前纺企开机调整不大，但后续订单及补货力度均有所减弱，下游成品库存缓慢增加，基本面仍偏宽松。宏观方面，中美至少90天大幅互降关税提振市场信心，90天后不确定性仍较大。考虑到仍有30%的加征关税，市场上方空间或有限，短期窄幅波动。后期密切关注国内外宏观政策及产区天气。

　　王颖桂

　　从业资格证号：F03133339

　　投资咨询证号：Z0020896

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