摘要：回顾上周，美元延续四周连涨，但周内走势呈现冲高回落，主要由于新公布的经济数据基本符合预期且贸易紧张局势继续缓和，市场也因此调低了美联储年内降息的预期。非美货币方面，英镑表现相对弱势，日元则有所走强，其他非美货币则表现相对平淡。展望本周，关税政策的贸易谈判进展或相对缓慢，但又多位美联储官员将发表讲话。同时澳联储也将公布利率决议，值得重点关注。

　　1、 美元受基本面数据影响 周初走高后一路走低周线小幅收涨

　　由于上周一关税暂停90天的变化，市场对全球经济衰退的担忧有所缓解，美元上周初一度大涨超1%。然而由于后续公布的经济数据不温不火，导致汇价自周中开始走低，最终周线仅小幅收涨。由于贸易紧张局势有所缓和，市场已调低美联储的年内降息预期，当前认为9月会议上首次降息至少25个基点的可能性仅为67.1%，而此前则普遍预期在 7 月份就可能开始降息。

　　2、日本央行政策委员会成员鸽派发言 凸显日本经济在美国关税冲击下的宽松预期

　　日本2025年第一季度经济环比年化下滑1.8%，为一年来首次萎缩且跌幅高于市场预期。日本央行政策委员会成员中村丰明上周五表示，在美国威胁对日本汽车征收24%进口税背景下，日本经济面临明显下行压力，日本央行不应急于加息。美国频繁的关税威胁，成为压制日本经济复苏的核心变量，中村的发言则凸显了当前政策制定层对外部冲击的警惕，若美方升级关税措施，日本央行或将延长超宽松政策时间窗口。

　　3、美欧贸易谈判欧洲秉持“慢就是快”策略 拒绝次优策略力图掌握规则制定权

　　美国财政部长贝森特公开点名瑞士和英国在美欧贸易谈判中"领先"，而欧盟"进展缓慢"，对此欧盟反应出奇平静。欧盟坚持"慢就是快"的哲学，拒绝为任何短期政治利益接受次优协议，力图换取更全面的协议，捍卫多边贸易体系的规则制定权。而美国则挥舞着"对等关税翻倍"的大棒施压。这场谈判早已超越简单的关税数字博弈，无论最终结局如何，这场1.7万亿美元的豪赌都将重塑全球格局。

　　据美国商品期货委员会公布的2025-05-13期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化6078手，澳元净多头变化200手，英镑净多头变化689手，日元净多头变化12259手，加元净多头变化3630手，纽元净空头变化191手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：加元，纽元。

　　澳元/美元

　　澳大利亚统计局最新公布就业数据超预期，提振了市场对澳洲经济韧性的信心。4月份新增就业人数达89000人，远超市场预期的20000人，也大幅高于3月向上修正后的36400人。失业率则保持在4.1%不变，也符合预期。与此同时，全球贸易紧张局势的缓和也为风险资产提供支撑。

　　若澳元兑美元能有效突破0.6450-0.6514阻力区间，可能打开进一步上行空间。而若未能突破0.6450关键阻力，短期内可能回落测试0.6370-0.6400支撑区域。

　　当前基本面上，澳元的利好和利空因素势均力敌，后市若持续震荡，则主要需观察以下几方面基本面事件的后续进展。其中利好因素包括，澳大利亚就业市场的持续强劲、全球贸易关系的缓和、全球风险情绪的改善。利空因素则包括澳洲联储降息预期升温，以及全球经济增长担忧再起等。此外，美元相关数据也极为重要，若美国经济数据疲软，可能促使美联储更早降息，这将对美元形成压制，间接支撑澳元。反之则利好美元，压制澳元。

　　出口企业利用外汇期权对外汇收入实现套期保值：某美国出口企业3个月后将收到100 万澳元的货款。当前澳元兑美元汇率为 0.64，企业担心 3 个月后澳元兑美元下跌使换汇收入减少，于是购买了一份 3 个月后到期的澳元看跌期权，执行汇率设为 0.65，期权成本为1万澳元，以美元支付。

　　3个月后，若澳元兑美元汇率下跌至 0.6 ，企业将行权，仍按 0.64汇率卖出澳元，比按市场汇率 0.6卖出多换得0.04×100万=4万美元，扣除 1 万澳元期权费成本后，仍有效规避了因澳元贬值带来的收入损失。反之， 3 个月后澳元兑美元汇率上涨到0.7 ，企业将放弃行权，直接按市场汇率 0.72 卖出澳元，仅额外损失期初期权费，仍然享受澳元升值带来的汇兑收益。因此，通过外汇期权，企业有效规避了澳元兑美元下跌带来的贸易汇兑损失风险。