一开仓就好像一个沙漏翻过来开始计时

去一些餐厅吃饭相信大家都可能有的经验，就是点菜结束后服务员给您摆上一个沙漏，表示若沙子都掉完，菜还没上齐，表示餐厅服务不到位，将会有怎样的机制补偿客户。

而期权买方一开仓之后就是倒计时，就好像把一个沙漏翻过来开始掉沙，单位时间掉的量不是很多，但时间长了就相当可观，最后都会全部掉光，对卖方而言就是开始有收益，随着时间的流逝，卖方会逐渐的把沙子都赚光。

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跟波动率挂勾

内含价值代表的是实质额度的价值，是个挂勾方向且确定的值，而时间价值是个等待未来预期发生而支付的无法确定的代价。

金融价格的未来完全难以预估，交易者通常只能透过标的物已经发生的价格行为，或者由该期权成交价反推而出的隐含波动率来评量机会成本的高低，所以时间价值可以视为与标的物的隐含波动挂勾。

波动率低时，这个机会成本就低，波动率高时机会成本就高，有时候相同条件但不同时空背景下的两个相似的合约，权利金差距可能超过一倍一上，就是波动率高低不同所造成的。

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时间价值递减加速的现象

时间价值递减或耗损的现象就跟沙漏掉沙很接近，但这并不是所有合约都一样，大致上可以分为实值、平值、虚值三种状态。

实务上可以针对时间价值画出一个随着到期日的接近而逐渐消失的走势图来观察，但要先定义哪种状态的合约。

譬如画的是一个平值的合约，那么以天为单位，每天都找平值状态的合约，把少量的内含价值刨掉，剩下的时间价值每天连起来，就可以看出从合约开始到结束的时间价值递减走势。股票期权转为主力合约之后大概就剩下一个月左右到期,商品期权依照目前国内交易习惯，成为主力的合约大概还有3-4个月到期。

时间价值加速递减的现象一般会发生在合约到期前的2-3周，对于一个月左右就到期的期权，可以视为月中之后开始加速，而且越来越快。比较平值合约与其他合约的状况，越接近平值状态的合约，时间价值加速耗损的临界越明显，越往虚值或实质外推的状态合约，则加速临界点越不明显；

距离平值2-3个行权价以上的合约，时间价值的耗损就很接近于等速度，所以时间价值加速递减的现象其实就是平值合约的特性。

从交易的角度上来看，平值合约因为最容易改变状态，一下虚值一下实值，对投资者来说，这个合约最具有想象空间或机会，所以更多时候买方会愿意比较坚持，不会轻易放弃，因为对于行情预期的欲望支撑，让时间价值加速递减的分界才会特别明显。对于投资者而言，了解时间价值的特性是非常必要的，但要提醒的是，随着标的物的波动，投资者持有的合约可能开仓当下是虚值2檔，隔天变成虚值1檔，再隔天变成平值合约，而时间价值递减走势图是针对每天都是平值或者每天都是虚值某几檔的合约所画出，所以比对使用时要稍微注意。

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把图拍起来存档在脑袋里

有些软件工具可以针对不同状态合约时间价值的递减画出3D图，但我觉得不直观，切片成平面的图，针对性的观察单一状态的合约对投资人的吸收与理解会比较容易。

如果投资者可以自己动手把这些图画出来，肯定对时间价值的递减会有更深一层的认识，然后把这样的图好像用手机或相机拍照存在自己的脑袋里，之后进行交易时随时调出来观察，协助开仓或持仓的判断。

让买卖双方逐渐习惯各种时间点上的头寸，时间价值的优劣势有多少，才能灵活的应用。

时间价值就是期权买方的“成本”，每天都在减少，越临近到期亏得越快。平值合约最明显，虚值合约掉得慢。卖方赚的就是这个钱。

记住三点：买方开仓就开始亏时间，别拿太久；平值合约到期前两周掉得最快，小心被坑；卖方可以慢慢赚这个钱，但别扛单。