供应：本周全球发运环比小幅回升。全球发运-21.5万吨至3029万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少118.0万吨。澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中澳洲发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.5万吨。巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨。45港口到港量2354.6万吨，环比减少95.1万吨。

　　需求：日均铁水产量244.77万吨，环比-0.87万吨；高炉开工率84.15%，环比-0.47%；高炉炼铁产能利用率91.76%，环比-0.33个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比+0.45个百分点。

　　库存：截至5月15日，45港库存14166.09万吨，环比-72.62万吨；周内钢厂检修数量大于复产，日均疏港量维持高位，叠加到港量环比下滑，港口库存小幅下降。钢厂进口矿库存环比+2.18至8961.16万吨，本周日耗小幅下降，钢厂库存环比基本持平。

　　行情展望：基本面来看，本周铁水日均产量见顶回落，疏港量小幅回升，预计短期铁水仍将维持高位。成材数据来看，韧性仍存，热卷及螺纹表需反弹回升，整体延续去库格局，冷轧压力依旧偏大，短期成材低库存及需求韧性维持，矛盾有限。库存方面，铁水产量维持高位下铁矿小幅去库，钢厂库存维持低位。展望后市，成材终端需求决定铁水高位持续性，边际变化在于出口及基建，目前钢坯出口超预期，smm钢材高频出港数据有所冲高，后续持续关注。现实层面，高铁水产量下铁矿库存微降，但5-6月海外矿山发运冲量，到港高峰尚未来到，后续铁矿供需压力将增强；另外宏观预期的好转或带来情绪修复，预计铁矿短期震荡运行为主。

　　上周操作建议：区间震荡，09合约区间参考700-750

　　本周操作建议：区间震荡，区间参考700-745