【行情回顾】震荡盘整

　　【信息整理】1.特朗普：将在未来两到三周内对许多国家征收新的关税。

　　2.美国财长贝森特：美国正将关税讨论集中在18个关键伙伴关系上。如果各国不真诚谈判，他们将收到一封包含美国关税税率的信函，税率将是4月2日的水平。

　　3.上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调10元/吨，报2940元/吨。

　　【南华观点】中美关税调降引发美国对华商品抢进口行为，推动钢材下游订单边际改善，冷热卷接单量攀升印证短期需求韧性，但需警惕海外转口贸易潜在转弱风险。今年钢材直接及间接出口需求整体未现预期收缩，当前抢运潮本质是对前期关税冲击下需求缩量预期的修正，而非新增外需驱动。然而国内需求正逐渐步入季节性淡季，叠加现行关税成本抬升对需求形成潜在约束，抢出口或存在透支效应，海外钢材终端总消费未现增量或导致进口价格回升乏力，而国内出口依赖以价换量策略，叠加人民币汇率升值，出口价格对国内钢价的压制效应进一步凸显。短期内，尽管钢厂利润尚可支撑铁水高位运行，强现实逻辑仍对钢价底部形成托举，但海外价格压制及内需季节性转弱或限制反弹空间，或呈现震荡盘整。中长期看，原料端宽松压力持续，出口韧性仅延缓而未扭转供强需弱格局。关注螺纹10合约上方3150-3200附近阻力，热卷10合约3300-3350附近压力。

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