【导语】二季度上半季度，国内冷轧基料市场价格整体维持偏弱震荡运行为主，仅个别时段价格存有阶段性明显变化。直至5月中旬，受国际关系阶段性缓和支撑，市场对于关税预期消息面带动市场交易情绪略有好转，价格及成交均有改善。然据卓创资讯调研，此波行情变化多为情绪端带动，实际以从业者心态来看仍显谨慎。

　　见图1，二季度冷轧基料主销区博兴市场重心整体偏低震荡，持续至5月13日。其中，4月上旬末、4月底、5月初、5月中旬价格阶段性上涨，涨幅25-50元/吨不等。其原因主要在于消息面的变化使得多空博弈下利多略占上风，包括粗钢平控消息面不断发酵，降准降息和降低公积金利率等一揽子政策公布，以及中美贸易局势缓和等。

　　上文提到，二季度的几轮行情出现，虽多与消息面的影响有关，实际从业者的心态仍旧较为谨慎。结合卓创资讯对博兴市场的现货成交表现来看，可与之验证。

　　见图2，卓创资讯对博兴市场样本大户成交情况统计，可以发现，其实今年以来市场行情几番波动，但成交量始终未能出现较大的突破。主要原因在于三点，一是博兴市场货源多来自河北区域，在盈利不佳背景下，部分下游选择从河北直发，减少出库成本；二是市场贸易商在行情无较大的波动背景下，自身库存也是积极的控制在可控范围内，以降低较高库存带来资金风险；三是下游企业补库情绪谨慎，多按需采购为主，呈现少量多批次采购模式，即每天的采购量不会过高，但每月采购的频度较高。

　　然而从5月12日的成交表现来看达到了今年较为突出的一天，其原因主要是由于国际贸易摩擦减缓所致。中美日内瓦经贸会谈联合声明12日发布，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。90天内两国对等关税税率将降至10%。采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。关税消息面的变化对于市场的提振效果较为明显，虽引起的价格涨幅不是二季度最大的，但对下游补库情绪的刺激确是较为明显的，这也与从业者对后期外需向好预期有一定关联。

　　那么回归到基本面来看，其对于冷轧基料价格的支撑作用一般，并不会出现较为显著的利多影响。首先从供需角度来说，5月份河北地区部分钢厂有新增的检修/减产计划，日度影响量或在1.4万吨附近，影响时间分别在10天到一个月不等，供应压力有一定缓解；同时在外需预期好转的影响下，下游订单表现或有所好转，带动市场需求阶段性增加，对于基料存一定底部支撑作用。其次从成本线来说，原料端价格震荡偏弱调整为主，其中焦炭二轮提涨搁浅，近期已发起首轮提降，对于冷轧基料价格托举作用不强。

　　综上所述，5月后市乃至6月份，基本面对冷轧基料市场是有底部支撑作用的，主要是考虑供需矛盾的缓和，但是从业者在这一角度来说态度较为谨慎，因此支撑效果有限。未来更多的行情变化或来自于消息面尤其是与出口有关的消息给市场带来的影响。