宏观方面，中美关税谈判取得重要共识，达成实质性进展，市场风险偏好或上升。消息面，市场传言“菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令”，结合今年2月菲律宾政府表示正在审议一项五年后正式禁止镍矿出口的法案，笔者认为菲律宾计划实施禁矿的时间在5年后而非今年6月，加上菲律宾资源禀赋、投资环境等现实因素将制约其禁矿得到的效果，因此本次消息扰动可能主要为短期情绪刺激。镍矿方面，降雨天气仍然对矿区造成影响，印尼镍矿内贸价格维持坚挺。镍铁方面，青山等钢厂对镍铁持续压价，最新高镍铁成交价跌至940元/镍。铬铁方面，铬矿成本支撑犹存，不过铬铁供应上升及部分钢厂减产使铬铁价格承压，铬铁价格或弱稳运行。综合而言，菲律宾计划禁矿消息或带来短期利好情绪，但预计实施禁矿时间在5年后，对不锈钢实际影响较有限，加上基本面供强需弱对价格施压，预计期价反弹空间有限，不锈钢主力合约主要运行区间参考12600-13200。需提及的是，若菲律宾真的在6月就实施禁矿，那么不锈钢供需格局将有明显改善，为价格带来明显上涨动力。

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