期市早班车 | 2025年5月9日

　　品种：氧化铝、多晶硅、股指、铁矿、焦煤

　　01/ 氧化铝

　　消息面上，有媒体报道北方某大型氧化铝企业氧化铝产能或存在违规建设，带动市场情绪反转。铝土矿供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝检修减产和主动压产仍在继续，市场处于投产、复产、减产交织状态。山东某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期第一条160万吨逐步贡献氧化铝产量。下游电解铝运行产能4409.9万吨，周度环比增加1万吨。中铝青海产能置换升级项目的净增量已经完成，贡献产能净增量10万吨；四川省内铝企复产基本完成，广元弘昌晟预计4-5月满产；贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产；云铝溢鑫置换产能拟于本月投产，贡献产能净增量3.5万吨；百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。库存方面，氧化铝库存较节前减少13.5万吨。氧化铝基本面仍然弱势，持续关注事件后续进展，建议保持谨慎。（数据来源：ALD，SMM，iFinD)

　　02/ 多晶硅

　　工业硅周度产量环比增加0.08万吨至7.32万吨；厂库周度环比增加0.59万吨至25万吨，三大港口库存周度环比增加0.2万吨至16.7万吨，SMM社会库存周度环比增加0.1万吨至60.3万吨；5月电价下行，成本下降。周内工业硅开炉增加，云南、四川地区开炉增加。新疆地区多数企业计划减炉检修，西南地区企业逐步投复产但硅价低位限制投复产进度。多晶硅周度产量环比减少0.1万吨至2.23万吨；工厂库存环比增加0.85万吨至27.62万吨。多晶硅企业均自律减产，5月部分企业或扩大减产，但是西南地区丰水期部分企业或复产。光伏产业链方面，抢装机逐渐退坡，各环节价格下跌，预计5月硅片、电池片、组件环节均有所减产。盘面大幅贴水交割品现货价格，企业交仓意愿低，目前仓单数量仅20手，多晶硅盘面向上修复基差，但现货价格低迷压制上方空间。（数据来源：SMM，百川盈孚，iFinD）

　　03/ 股指

　　IM日内上涨1.24%至6018.8。在利多齐出，股指高开低走后，昨日股指没有向下补缺口，而是试图向上补创业板指的缺口。特朗普喊“买股票”，再批鲍威尔动作慢，称他什么都不懂，几乎没有通胀。英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定；特朗普称对英协议并非模板，10%或是最低，他国关税可能更高。欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施，拿汽车、飞机和威士忌“开刀”。关注近期的中美会谈，股指或震荡运行。(数据来源：财联社、华尔街见闻)

　　04/ 铁矿

　　供给方面，全球发运季节性回升，近期国内进口矿到港有所增长，港口铁矿库存仍呈现小幅上升态势。需求方面，铁水产量大幅增长，钢厂产能利用率提升。月末钢厂复产节奏加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极性提高。市场存在粗钢限产预期，但尚未见到具体政策文件出台，五千万吨限产相较总量仍然较少，正反馈难以形成，矿价仍是弱势。基本面铁矿属于供需均有走弱趋势，但即将进入传统淡季，高位铁水再向上空间不大，存在见顶回落预期。此外，海外成材反倾销增多，后续国内钢材出口预期趋减。综上，考虑到铁水高点出现和国际贸易摩擦延续，铁矿09震荡偏弱看待（数据来源：同花顺 iFinD)。

　　05/ 焦煤

　　供应方面，主产区煤矿维持正常生产节奏，部分前期减产矿井逐步复产，区域供应压力显现。进口方面，甘其毛都口岸通关量维持中位水平，但下游接货谨慎导致蒙煤成交持续低迷，贸易商报价承压；远期海外炼焦煤招标流拍频现，反映国际市场需求疲软。需求方面，焦企原料采购维持低库存策略，补库意愿受限，叠加焦炭提涨受阻压制原料成本空间；钢厂方面，终端钢材需求释放不及预期，铁水产量继续回升力度不足，原料消耗节奏平缓。综合来看，焦煤市场短期价格或延续弱稳态势，需重点关注钢材终端需求复苏强度、进口煤价波动及国内煤矿去库进度。（数据来源：同花顺、Mysteel）。