【现货】

　　现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5550（-100）元/吨；广西5550（-100）元/吨；宁夏5450（-100）元/吨；贵州5500（-100）元/吨。

　　【期货】

　　5月7日，锰硅09合约对昨收+0.68%（+38），收于5598元/吨，主力合约持仓-10238手。

　　【成本】

　　内蒙成本5750（-11.1）元/吨，广西生产成本6368（-）元/吨，内蒙生产利润-200（-89）元/吨。

　　【锰矿】

　　NMT公布2025年5月对华锰矿装船报价：Mn35.5%南非半碳酸块为3.75美元/吨度，4月Mn36.5%半碳酸块报价为4.3美元/吨度。港口锰矿震荡运行，伴随贸易商亏损加剧，低价出货意愿下滑。天津港半碳酸成交围绕32.5-33元/吨度，南非高铁30.5-31元/吨度，加蓬36.5元/吨度左右，澳块38-39元/吨度。钦州港半碳酸价格34元/吨度上下，澳籽37-37.5元/吨度，加蓬块价格39-40元/吨度。

　　本期南非锰矿全球发运总量45.86万吨，较上周环比下降31.47%；澳大利亚锰矿发运总量10.52万吨，较上周环比上升13689.65%；加蓬锰矿发运总15.14万吨，较上周环比上升26.78%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿54.28万吨，较上周环比上升62%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比持平；加蓬锰矿21.25万吨，较上周环比下降19.44%。至4月24日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为131.81万吨南非到中国的海漂量为31.76万吨；澳大利亚到中国的海漂量为7.85万吨；加蓬到中国的海漂量为12.12万吨。

　　库存方面，截至4月25日，中国主要港口锰矿库存405.5万吨，环比+32.8万吨；其中天津港319.9万吨，环比+35.2万吨，钦州港85.1吨，环比-2.4万吨。

　　【供给】Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率40.74%，较上周减0.85%；日均产量26115吨，减465吨。周产量182805吨，环比上周减1.75%。

　　【需求】

　　五大钢种硅锰周需求128211吨，环比上周增1.15%；日均铁水产量245.42万吨，环比+1.07万吨；高炉开工率84.33%，环比+0.00%；高炉炼铁产能利用率92%，环比+0.4个百分点；钢厂盈利率56.28%，环比-1.3个百分点。

　　【观点】

　　昨日锰硅主力合约震荡运行，钢招仍在持续，钢厂采购频率增加但压价心态较浓。基本面来看，节前锰硅价格延续震荡探底，假期期间整体振荡运行，暂无宏观层面扰动。基本面来看，锰硅维持减产，目前宁夏厂家亏损幅度加深，生产积极性继续转弱，内蒙个别工厂将进行例行检修，广西贵州多数厂家仍维持减产、减负荷状态，云南丰水期到来，产量小幅增长。需求端，铁水产量增至245万吨，钢厂利润修复及成材顺畅去库下，铁水维持高位，但持续性需关注后续终端需求边际变化。成材延续去库格局，表需维持韧性，整体供需矛盾有限。关注终端需求边际变化。锰矿方面，本期全球锰矿发运环比下滑，到港量依旧维持高位，非主流至国内海漂库存水平较高。目前港口贸易商进口利润倒挂，锰矿处于锰硅负反馈及潜在供应仍有释放空间的压力下，关注5月后South32澳洲矿区销售恢复情况。展望后市，短期锰硅自身供需矛盾有待解决，同时成本端支撑力度亦不足，预计价格震荡偏弱运行。

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。