【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为7140元/吨，华东现货价格为7260元/吨，华南现货价格为7330元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为75.52%，环比下降2.55%。检修损失量共计17.63万吨，环比上升24.99%，PP集中检修期预计延续至6月。需求端，BOPP开工率为61.65%（-0.13%），CPP开工率为50.25（-1.13%），无纺布开工率为37.98%（+0.25%），塑编开工率为45.3%（-1.4%）。PP下游开工率基本维持稳定，其中塑编、无纺布开工情况好于去年同期，但BOPP、CPP、管材情况不如往年。库存方面，PP总库存环比下降5.99%。上游库存中，两油库存环比下降7.54%，煤化工库存下降5.57%。中游库存中，贸易商库存环比下降6.5%，港口库存下降0.65%。

　　【观点】节中OPEC+宣布将于6月加速增产，带动油价的进一步下行，聚烯烃成本支撑转弱。从基本面看：供给端，由于5-6月装置检修持续偏高，且一季度投产有限，PP短期供应压力不大。需求端，变化相对有限，整体需求中性偏弱。当前PP方面关注的重点仍是PDH装置的开停工情况，大部分工厂的丙烷库存仅能够维持PP生产至5月底。而同时，由于大量丙烷进口需求转向中东，CP贴水上涨，采购中东丙烷的PP生产利润预计将跌至-800元/吨以下，所以部分PDH装置停车的可能性仍然较高。供给缩量的预期预计使得PP在油价走弱的环境下获得较强下方支撑。但值得注意的是，PP在先前油价下行的趋势中就已因为市场对PDH装置停车的预期，下降幅度有限。若接下来PDH装置的停车情况并不及预期，PP可能会出现补跌情况。

　　PE：供增虚弱格局维持

　　【盘面动态】塑料2509盘面收于7083（-39）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为7300元/吨，华东现货价格为7330元/吨，华南现货价格为7550元/吨。

　　【基本面】供应端，PE开工率为83.75%，基本与上期持平。5月检修计划有所增加，但由于一季度装置投产较多，PE供给仍将维持增速。需求端，农膜开工率为30.08%（-3.99%），包装膜开工率为47.56%（+1.25%），管材开工率为31.5%（+0.33%）。PE下游开工率总体回升乏力，如包装膜、管材、中空，开工率均低于去年同期水平。库存方面，上游石化库存环比下降24%，煤化工库存下降13%，贸易商库存基本维持。中游库存中LLDPE和LDPE累库明显，LLDPE虽然一季度库存一直处于近5年低位，但3月往后去库速度缓慢，当前库存已高于去年同期。LDPE库存则是持续累计，当前已突破近5年高位。

　　【观点】节中OPEC+宣布将于6月加速增产，带动油价的进一步下行，聚烯烃成本支撑转弱。从基本面看：供给端，虽然5月装置计划检修有所增加，但在一季度集中投产下，二季度产量预计仍将处于高位；而需求端，除农膜需求季节性转弱外，PE其他下游需求增长均较为乏力，使得其供增需弱的格局一时难以扭转。所以在油价下跌时，PE下方支撑力相当有限。分品类来看，当前LLDPE和LDPE均出现明显的累库情况，而HDPE库存较为健康。这也使得HDPE的价格相对坚挺，HDPE与LLDPE价差持续收窄，当前HDPE注塑与LLDPE膜价差接近-25元/吨，处于近四年高位。在本次油价下行的影响下，HDPE-LLDPE价差或将进一步上升，这可能导致全密度装置因利润原因向HDPE转产，带来LLDPE供给量的缩减，所以后续需关注PE生产比例变化情况。

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