周四，ICE美棉上涨0.17%，报收69.15美分/磅，CF509上涨0.58%，报收12990元/吨，主力合约持仓环比增加1639手56.93万手，新疆地区棉花到厂价为13988元/吨，较前一日持平，中国棉花价格指数3128B级为14188元/吨，较前一日增加37元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍有扰动，特朗普释放中美关税政策缓和信号，美元指数自低位回升，昨日重心略有下移，ICE美棉期价震荡运行，预计短期宏观扰动仍存。国内市场方面，郑棉期价整体仍维持震荡走势，市场情绪影响仍然较大。展望未来，我们认为本年度最艰难时刻大概率已经度过，中美关税较此前再度增加概率偏低。供需基本面来看，目前是新棉种植期，供应端扰动不大，下游需求虽相对有限，但能看到棉花商业库存在逐渐下降。综上所述，我们认为短期郑棉期价再破前低概率较低，未来扰动将主要在于天气及宏观刺激，短期郑棉仍以震荡思路对待。

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