4月17日，伦敦现货黄金价格最高触及3357.66美元/盎司，再度刷新历史纪录。尽管4月18日因耶稣受难日全球黄金市场休市，但上海期货交易所黄金主力合约（AU.SHF）当日收盘价仍站稳791.02元/克，上涨0.29%。国内实物黄金市场同步升温，六福、潮宏基等品牌足金饰品报价突破1028元/克，单克价格较年初上涨超200元。

　　在此背景下，交易便捷灵活的黄金ETF也不断走热。数据显示，4月18日国内13只黄金ETF总成交额达66.30亿元。截至2025年4月，国内黄金ETF市场规模呈现爆发式增长。

　　黄金ETF单日成交额超60亿

　　资金流向呈现结构性分化

　　数据显示，4月18日国内13只黄金ETF总成交额达66.30亿元，创年内单日第三高。其中，华安黄金ETF（518880.SH）以36.17亿元成交额领跑，易方达黄金ETF（159934.OF）、华夏黄金ETF（518850.OF）分别录得12.70亿元、5.19亿元成交额。

　　值得关注的是，黄金ETF基金在近15天获得连续资金净流入之后，4月18日，国内黄金ETF市场整体呈现资金净流出态势。实物黄金ETF与黄金股票ETF均出现分化，市场在短期金价高位波动中显现出结构性调整特征。

　　实物黄金ETF不同产品表现分化显著，华安黄金ETF以36.17亿元成交额位居首位，但主力净流出达1.06亿元，净流出率-2.94%。该ETF近期虽连续17日获资金净流入，但当日受金价回调影响出现短期资金撤离。华夏黄金ETF逆势获得734.77万元净流入，净流入率1.42%，其0.2%的综合费率优势在同类产品中持续吸引长期配置资金。

　　挂钩黄金股票的ETF资金流向方面，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF以1.07亿元净流入居首，净流入率5.88%，显示资金对黄金开采企业的长期价值认可。华夏中证沪深港黄金产业股票ETF作为规模较大产品（0.39亿元成交额），净流出152.95万元，反映机构对黄金股短期估值分歧。

　　国内黄金ETF市场规模爆发式增长

　　华安基金稳居行业龙头

　　值得一提的是，截至2025年4月，国内黄金ETF市场规模呈现爆发式增长。据上海交易所数据，截至一季度末，国内的场内外黄金ETF规模达到1019.88亿元，同比增长185%。4月18日，世界黄金协会数据显示，2025年3月中国市场黄金ETF流入约56亿元人民币，已连续两个月保持强劲流入，资产管理总规模（AUM）冲至1010亿元人民币，再创月末记录新高，总持仓增至138吨，同样刷新历史纪录。

　　从产品结构看，数据显示，华安黄金ETF以582.53亿元规模稳居榜首，占全市场57%份额。博时黄金ETF和易方达黄金ETF分别以260.81亿元、240.50亿元规模位列第二、第三，前三大产品合计管理规模达1083.84亿元，集中度达86%。黄金产业股票型ETF呈现分化，永赢黄金股ETF以38.86亿元规模领先同业，但多数黄金产业股票型ETF产品规模不足5亿元。

　　多家平台密集提示金价波动风险

　　机构建议分批布局避免追高

　　面对金价剧烈波动，支付宝、天天基金等平台近日在黄金频道首页增设弹窗提示：“近期价格波动幅度较大，建议投资者根据风险承受能力分批建仓”。部分银行亦调整积存金业务规则，招商银行将黄金定投起点从750元上调至800元，以防范非理性追涨。

　　“目前黄金市场存在的主要风险还是短期关税扰动情绪的回暖。从投机视角看，截至4月8日，COMEX的非商业多头持仓数已经从高位下降较多，投机情绪其实并不旺盛。”中欧资源精选混合发起基金经理叶培培表示，金前期短暂回调，主要由其他资产大幅下跌后的流动性挤兑所致；随后持续上涨，主要因为伴随市场情绪整体企稳，美债面临大幅被抛售，美元信用受到挑战。

　　国泰基金指出，当前金价波动有所放大，触及历史高位后金价具有一定的短线回调压力；当前金价处于历史高位时不建议追高，需要警惕可能的回调波动风险；但若回调或可考虑逢低布局。当前主要的风险点在于短期避险情绪的缓和、美联储放鹰声调节预期、美元止跌回暖对于金价产生压制等。

　　市场人士建议，普通投资者可通过黄金ETF等工具分散风险。“从投资门槛来看，黄金现货相关的ETF应该是目前相对来说适合中小投资者投资黄金资产的工具，它也是国际市场上主要的投资黄金资产的工具之一。”国泰基金表示，其投资门槛相对较低、流动性相对较好，会更有利于中小投资者参与黄金市场的投资。对于场外交易的投资者，可以关注它的联接产品。

　　此外，国泰基金建议一部分风险偏好较高、想投资黄金股票类产品的投资者，可以关注黄金股票ETF，标的指数成分股覆盖黄金全产业链，包括上游矿端的开采、中游的加工以及下游的消费，相对来说较为全面。

　　机构展望黄金后市：

　　短期或震荡调整，长期上涨逻辑稳固

　　展望后市，多位公募基金经理指出，黄金的长期上涨逻辑未改。花旗研究部已将未来3个月金价目标上调至3500美元/盎司，摩根大通则预测央行购金量将在2025年达到850吨。

　　国泰基金表示，今年市场主要围绕特朗普政策展开交易。受美国关税政策影响，全球范围内对于贸易安全的不确定性及担忧加剧，避险情绪升温；激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险，美元指数走低，金价大幅上涨。长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；由于黄金本质上成为美元信用的对冲，全球“去美元化”的趋势对于金价构成长期利好。

　　华安基金则强调，当前黄金依旧受到需求增加、黄金增持、美国未来政策不确定性等因素驱动，如果以上情形不变，黄金或许还有上涨潜力。但未来的市场不可预测，需要警惕美联储政策转向、关税政策突变、地缘政治变化等潜在风险。特朗普的政策态度不可捉摸，所以，要秉着配置思维看待黄金，逢回调分批布局，不盲目追高，或许才是黄金投资的正确“姿势”。

　　叶培培指出，从短期看，整体贸易摩擦进一步向上的概率在变小，无论衰退情绪还是去美元的情绪都有企稳迹象，因此可以认为短期金价进一步快速上行的阶段或已结束，后续金价或呈现震荡走势，需观察贸易局势如何进一步演化。

　　“对投资者而言，若金价短期出现调整，是较好的关注机会，同时可选择关注低估值高成长的铜铝板块资产，以对冲贸易冲突情绪降温、经济修复的情景。若从更长维度看，特朗普后续进行减税政策将有望同步利好于工业金属和贵金属。”叶培培说道。