过去一周，美债遭受猛烈抛售，令华尔街悲观情绪蔓延。

　　本周，美国国债市场全线暴跌，遭遇了自2023年3月银行危机以来最严重的流动性事件之一。其中，号称“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率已创下了逾20年来的最大单周涨幅。有分析称，美债的抛售可能还会持续更长时间。

　　杰富瑞经济学家Mohit Kumar目前建议投资者将资金转而投向欧洲和亚洲，并表示美国将不得不支付更多利息来吸引全球投资者，但考虑到眼下高达36万亿美元的天量国债规模，这无疑将代价高昂。

　　值得注意的是，华尔街对美国经济前景的展望愈发悲观。全球最大资管贝莱德的首席执行官拉里.芬克警告称，由于美国总统特朗普的“对等关税”，美国可能已经陷入经济衰退或非常接近衰退。高盛也表示，当前美股市场处于流动性不佳与高波动性的危险循环中，政策不确定性和经济前景担忧使市场对新闻流极为敏感。

　　华尔街：美债抛售或持续更长时间

　　本周，美国国债市场遭遇猛烈抛售，行情数据显示，截至本周五收盘，素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率已创下了逾20年来的最大单周涨幅(收益率与债券价格反向)。

　　这一基准收益率在过去短短五天内飙升了逾50个基点至4.49%——上一次出现如此猛烈的单周涨幅，还要追溯到2001年“911”恐怖袭击发生之时。

　　华尔街交易员抱怨称，在美国国债市场暴跌加剧之际，流动性正在恶化。

　　查尔斯.施瓦布公司首席固收策略师Kathy Jones指出，本周美元遭遇自2022年以来的最大跌幅，这正是海外投资者撤离美国资产、转向相对稳定的欧洲的一个信号。

　　 Jones还警告称，美债的抛售可能还会持续更长时间。

　　花旗认为，美国国债市场的动荡更可能是由于市场对美债需求下降的担忧所导致的“买家罢工”，而非实际的外国投资者抛售行为。2023年美国国债市场曾出现“买家罢工”，最终通过财政部和美联储联合声明得以缓解。

　　华尔街警告称，美债收益率大幅飙升可能会推高整体借贷成本，进而对美国经济造成新一轮的打击。

　　花旗表示，市场对此次动荡的反应是多方面的。掉期利差大幅下降，收益率曲线显著陡峭化，通胀保值债券(TIPS)的实际收益率也出现了大幅波动。

　　本周另一个显著的现象是，特朗普政府推迟了“对等关税”的实施。花旗认为，政府可能担心国债收益率的上升会增加未来十年的利息支出，因此在国债收益率接近4.5%时，宣布部分关税被推迟。

　　凯投宏观(Capital Economics)集团首席经济学家Neil Shearing指出，几乎可以肯定的是，债券市场而非股票市场的动向迫使美国政府改变了立场。“有迹象表明，市场功能开始受损。这吓到了他们，惊吓到了美国财政部，最终促成了政策转向。”

　　美东时间4月11日晚，美国政府悄然调整关税政策，对智能手机、笔记本电脑、芯片等电子产品豁免“对等关税”。对于这一转变，美国芝加哥大学政治学教授罗伯特古洛蒂直言，这是由于关税政策引发的连锁动荡“已触及美政府领导层的痛点”。

　　全球最大资管机构发出警告

　　当地时间周五，全球最大资管贝莱德的首席执行官拉里.芬克警告称，由于美国总统特朗普的“对等关税”，美国可能已经陷入经济衰退或非常接近衰退。

　　他在一档节目上表示：“我认为，我们现在即使还没有陷入衰退，也已经非常接近(衰退)了。”

　　芬克表示，美国消费者可能在关税威胁生效前囤积商品，这可能掩盖了一些潜在的经济疲软。

　　尽管芬克对美国经济心存担忧，但他表示，自己并不认为美国正处于金融危机之中，并预计人工智能等经济领域的“大趋势”将持续下去。

　　芬克此前在一场活动中表示，许多商界领袖认为，美国经济可能已经陷入严重衰退之中。

　　“美国宣布的‘对等关税’超出了我49年金融生涯中所能想象的一切。”他当天在贝莱德财报后的电话会议上告诉分析师：“这不是华尔街与普通民众之间的较量。市场低迷影响了数百万普通民众的退休储蓄。”

　　高盛在最新发布的报告中表示，当前的标普500指数每周波动率已攀升至疫情以来的最高水平，与此同时，市场流动性在过去一个月急剧下降，接近危险区域。

　　然而，标普500指数的市盈率目前为19倍，处于过去30年估值百分位的75%，远高于过去几年主要市场下跌期间的水平。这表明，市场可能过于乐观，而忽视了经济衰退的可能性。

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