【导语】：2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，根据该“对等关税”方案，加征高关税国家数量59个，其中将对中国加征34%关税。经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税：对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。对辛醇及下游产业链而言，主要对部分终端PVC制品如PVC手套等出口造成不利影响，对于辛醇产品本身进出口影响较小。

　　关税对部分制品出口影响大或间接影响DOTP等增塑剂至上游辛醇需求

　　美国政府宣布4月9日起，对美贸易逆差超500亿美元的国家(中国、墨西哥、德国等)加征“对等关税”。以中国为例，可能面临最高49%的惩罚性关税。关税对增塑剂终端部分制品出口影响较大，根据统计，2024年PVC手套料出口至美国共计21.53万吨，为增塑剂终端产品中出口美国占比最大产品，占总出口量的47%以上，占国内总供应量的42.9%，影响国内DOTP消费量比例大约为6.7%；而PVC地板制品出口至美国共计147.38万吨，占总出口量的31.12%，占国内总供应量的47.3%，影响国内DOTP消费量比例大约为12%，对应或可能影响辛醇消费量总体所占比例大约为13.3%。如若关税政策实施，将使得国内增塑剂部分终端产品出口成本显著增加，可能将影响国内增塑剂部分消费量，继而可能对原料辛醇需求造成一定不利影响。

　　中美互加关税对辛醇进出口影响较小

　　对于辛醇行业本身而言，一方面，国内辛醇虽然近年来对外出口量稳中有增，但对美国出口量占比相对较小，对于总体辛醇出口影响较为有限；另一方面，近年来辛醇对外进口依赖逐年下降，同时来自美国的辛醇进口量占比呈现更为显著下降趋势，占国内辛醇总进口量比例则相对较小，虽然关税实施或可能造成辛醇进出口成本增加，但实际对辛醇外贸总体体量影响微弱。实际数据来看，2024年全年，国内辛醇总进口量33.68万吨，其中来自美国辛醇进口量1.5万吨，占比仅为4.45%；2025年1-2月共进口辛醇5.14万吨，来自美国辛醇进口量仅为0.000001万吨，表明该部分进口量基本处于逐渐退出状态。2024年全年，国内辛醇总出口量达到8.86万吨，其中出口至美国辛醇共计0.11万吨，占比仅为1.2%；2025年1-2月辛醇总出口量0.77万吨，出口至美国仅为0.0076万吨。因此，辛醇中美之间外贸数量占总体外贸量比例微小，本次关税无论落地与否，对辛醇产品自身影响较为有限。

　　关税引发利空情绪后市或逐步缓解

　　中美计划互加关税对国内商品市场存在短期性情绪面利空影响，从辛醇-增塑剂-PVC制品产业链来看，终端部分领域出口可能受阻引发需求面短期下降预期，短期部分终端企业开工下降，连带引发增塑剂需求面下降，4月第二周来看，辛醇主要下游DOP、DOTP总体开工预计或下降3-5个百分点不等，从而对辛醇需求同步减少，假期过后辛醇产业链上下游市场呈现稳中连续走弱趋势，短期利空影响仍然表现为自下而上反向传导局面。但总体来看，预计情绪面大于实际供需层面，后市有待观察实际关税落地与否以及对行业总体实质性影响，均尚有待进一步评估，后市虽然短期利空压力延续，但预计随着情绪面缓和，市场波动或将逐渐趋缓。