期货市场：纸浆期货合约SP2505，昨日整体行情呈震荡反弹态势，日盘收于5350元/吨，较前收上涨148/吨（或+2.85%），成交量19.2万手，减少9.87万手，持仓量7.64万手，减少0.89万手。隔夜开于5350点，随后40点左右区间横盘震荡，最终夜盘收于5332点，较昨收下跌18点（或-0.34%）。

　　储存与持单：当前国内纸浆主流港口样本库存量：201.4万吨，环比下降0.4%，当前纸浆期货仓单34.44万吨，减少5030吨，全部来自山东青岛国际物流仓库减少1456吨，中远海运黄岛仓库减少1355吨，外运华中胶州仓库减少855吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单19.54万手，减少8672手，持有纸浆期货多单19.53万手，减少3500手，当前净持空单64手，减少5172手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场针叶浆价格小幅上涨，阔叶浆小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价6400元/吨，上涨50元/吨，阔叶浆金鱼报价4500元/吨，下跌50元/吨，化机浆、本色浆、非木浆市场价格持稳；生活用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游需求疲软延续，采购状况一般，部分纸企库存压力增大，开工率持续调低；双胶纸市场，社会面需求仍显疲弱，秋季出版订单暂未集中释放，下游印厂开工水平较低，原纸库存消耗速度缓慢；铜版纸市场，下游消费仍显不振，用户观望情绪浓郁，维持刚需补单为主，贸易商多随行就市；白卡纸市场，纸厂开工保持稳定，叠加新产能释放预期，市场供应面持续宽松。

　　总体来看：纸浆国内主流港口样本库存量为去库态势，头部浆企进入检修期，宏观情绪方面随着中美博弈不断变化，下游原纸市场因关税冲击外贸订单锐减，内需疲软同步加剧，原纸市场开工率预期再次下降；纸浆期货市场近期波动幅度有所扩大。

　　策略：正信期货预计纸浆期货合约SP2505，今日白天至晚间，将在5230-5530区间内震荡为主；操作上，在盘中回调遇支撑反弹时，择机逢低以短多操作为主，需注意风控保护。

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