受关税政策影响，全球资产大幅缩水，内外棉价大幅下挫，不过昨晚受空头回补美棉大幅上涨超4%，郑棉亦收复部分跌幅。本次加征关税相比于18年贸易保护政策所涉及的国家以及涉税品种更广，对于棉纺织行业来说，既针对棉花的上游市场如中美印，也对棉纺织下游如越南柬埔寨，将对棉纺织贸易结构产生较深远影响，冲击全球市场需求，引发市场恐慌。经过节前节后大幅调整之后，空头情绪短期得到释放，但供需结构可能会经过本次事件相应调整。供给端来看，棉花进入种植季，根据3月底公布的美棉种植意向，本年度美棉种植意愿较上一年度下滑，如果对棉花后市预期悲观可能进一步降低种植意愿。需求端来看，短期海外市场需求面临大幅下滑风险，出口转内需压力大，库存消化需求大，现货市场价格可能会进一步向下调整。对于期货市场，则需更多关注国内提振消费政策出台，以及国家间贸易磋商的进程。整体来看，棉花市场供应充足，下游消费欠佳，市场预期悲观，短期随着利空情绪释放，存在反弹可能，但上行则需要更多政策端的提振，短期或仍底部震荡走势。

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