一、行情回顾

　　上一交易日，沪铜期货主力合约收于79650元/吨，小幅下跌0.83%。

　　二、基本面汇总

　　3月31日上海、广东两地保税区铜现货库存累计12.08万吨，较24日增0.43万吨，较27日增0.09万吨；上海保税区11.2万吨，较24日增0.42万吨，较27日增0.10万吨广东保税区0.88万吨，较24日增0.01万吨，较27日降0.01万吨。

　　3月31日，根据调研的国内51家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工企业），当日电解铜现货成交量为2.40万吨，较上一个交易日减少0.71万吨，环比减少22.70%。

　　据外媒报道，智利是全球最大的铜生产国，但铜产量持续下滑。根据智利政府3月31日发布的数据，2025年2月智利生产铜39.74万吨，同比下降5.4%，为两年来的最低月度产量。智利国家统计机构（INE）将产量下降归因于处理量减少、矿石品位下降以及几家主要生产商的维护停产。

　　三、机构观点

　　格林大华期货：中国制造业PMI连续两个月在50%以上，显示工业恢复良好，对铜价有利；但美国对铜关税有可能提前导致多头止盈盘出现，铜价高位回落；但伦铜沪铜库存持续下降，美联储对铜增加关税预期导致更多铜转运美国市场，其他地区铜供应紧张，将支撑铜价保持强势；全球电力的缺乏将支撑铜的电力需求得到大幅提升，虽然目前高铜价制约的消费端无法有效释放，但随着国内电力投资的大幅增长，加上大规模数据中心的建设是铜新的消费增长点，铜需求向好相对确定；阶段性回调属于技术性回调，铜价向好的大趋势没有发生变化。【交易策略】关注铜价反弹，多单持有。伦铜9600-9850；沪铜主连区间79200-80500元/吨。

　　中辉期货：4月2日特朗普关税核弹在即，市场避险情绪上升，短期铜延续回落，短期失守8万关口，关注下方均线支撑，预计回调深度有限。中长期看，铜精矿紧张和绿色铜需求爆发，依旧维持看多观点。沪铜关注区间【79000，82000】元/吨，伦铜关注区间【9750，9900】美元/吨。