3月31日，伦敦现货黄金价格跳开上涨，上午盘最高触及3097.6美元/盎司，继3月28日日内触及历史高位3077美元/盎司后进一步上破，较年初涨幅超16%。同时纽约期金价格延续走升，日内最高价触及3129.1美元/盎司。短期美国关税政策消息仍是扰动黄金市场的关键因素，使得价格整体震荡偏强。

　　短期来看，黄金市场在经历美联储议息会议带来的短暂回调后，3月26日美国宣布对所有进口汽车征收25%的关税，政策不确定性使得市场避险情绪升温，黄金价格快速突破60日线水平关键位置，这意味着短期黄金市场获得了趋势上的强力支撑。

　　中长期来看，支撑黄金价格上涨的主要因素仍然存在，且有进一步强化偏多预期的可能。首先是美国债务上限问题，当前美国政府债务规模已突破此前1月份的36.1万亿美元上限，达到了36.2万亿美元，而基于这一债务增长速度，有机构预计美国政府债务最早将在今年8月再度面临违约的风险，市场避险情绪进一步累积，成为中长期推升黄金价格走强的主要原因。与此同时，美国国内政府债务压力在当前美债利率仍然处于高位的态势下难以缓解，此前特朗普也曾对美联储表态要求其降低政策利率目标，也反映出美国政府在债务付息方面仍有现实困难。

　　其次，美国国内经济在关税政策的反复冲击下，市场通胀风险放大，同时美国消费者信心不断下滑，令市场担忧美国经济将走向“滞胀”，并且美元资产也将承受较大回调压力，更凸显了远期资产增配黄金的风险价值。

　　第三，全球贸易格局在关税及地缘不确定性的扰动下，各国央行购金需求持续。世界黄金协会统计新兴市场国家仍是黄金购买的主力军。另外近期中国国内险资入市购金的尝试，以及2月中国央行继续增持黄金储备的表现，也成为支撑黄金需求的积极信号。

　　综合来看，黄金市场仍将获得远期价格支撑，国内投资市场热度不断提升，黄金协会报告显示国内黄金ETF今年2月份新增资金140亿元人民币(19亿美元)，创下单月最大流入量。而终端市场表现则有所降温，门店金价飙升继续抑制了本地黄金首饰需求，导致首饰生产商的备货活动减弱，金价高企抑制珠宝行业盈利能力，也导致2月份在上海金交所的提金总量同比下降了29%。

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