行情表现

日内消息

　　光大期货：氧化铝重回跌势，关注4月投产及库存情况

　　上周四以来，氧化铝结束短期反弹行情重回跌势，本周一跌幅进一步拉大，日内跌超3%。临近主力合约交割月，市场对现实端计价权重增加，氧化铝产量虽有减少，但库存压力仍然较大，交易所库存方面，一季度氧化铝累库21.23万吨至22.79万吨，短期或继续压制盘面。具体来看，截至上周五，全国氧化铝建成产能10922万吨，运行9130万吨，较上周降160万吨，开工率83.6%。根据阿拉丁调研统计，广西某氧化铝厂二期第二天100万吨产线已经投产，近期或将陆续产出成品；河北某氧化铝厂二期第一条160万吨产线近期已陆续有投料进展。若新产线试产顺利，将可能在4月底或5月初陆续对市场形成新的供应。而下游电解铝西南复产虽开始推进，但受到枯水期成本限制，整体供应增量有限，对氧化铝增量需求拉动不明显。因此，在宽松格局延续的情况下，氧化铝价格或继续承压，需关注后续供给端的变化及库存表现。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　3月31日上海现货铝现货价格报价20560.00元/吨，相较于期货主力价格（20480.00元/吨）升水80.00元/吨。

　　3月28日沪铝期货库存录得236557.00吨，较上一交易日增加3317.00吨。

机构观点

　　广州期货：氧化铝远期过剩价格偏弱震荡

　　美国对等关税战白热化加剧全球贸易摩擦，美国数据表现低于预期，美联储年内降息节奏的乐观预期升温，国内政策面延续积极，国内消费市场投资持续改善。

　　铝土矿进口量走增报价下行，氧化铝生产原料压力放缓，厂内库存天数降低，市场对铝土矿后期供应有走送预期，氧化铝生产平均成本下破，部分企业有压产计划，但远期新投产能较多，国内氧化铝总库存水平持续增加，交易所仓单水平上行。国内电解铝运行产能维持高位，行业平均开工率稳定在97%左右，在产能天花板限制下年内增量相对有限，下游需求进入旺季，铝棒、铝锭库存配合去库，海外现货快速贴水，LME库存注销仓单比高位，市场用铝情绪相对偏紧，但需求表现未有超预期，国内对外铝制品出口承压，进口相对顺畅。

　　氧化铝成本支撑随着原料价格走弱下行，目前氧化铝远期供应宽松成市场共识，扰动项为氧化铝利润受损弹性停压产，短期价格维持在3000元/吨附近低位盘整震荡，电解铝供应高位，需求表现在内需缓慢修复、出口承压的情况下，旺季不旺已成现实，但在传统及新能源消费缓慢释放利好的预期下，铝价下方仍有支撑，建议回调充分到20000-20500元/吨价格区间关注做多机会。

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