随着 4月 2日的临近，全球贸易市场的紧张氛围越发浓烈，因为在这一天，美国一项备受瞩目的关税政策即将正式揭晓。届时，市场的不确定性将被推向新的高峰。

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　　一颗"大雷"即将引爆

　　下周的 4月 2日，特朗普政府的 “对等关税”政策将正式拉开帷幕。

　　所谓 “对等关税”，就是美国对进口商品征收的关税，将等同于其他国家对美国出口商品所征收的关税税率。例如，如果某国对美国汽车征收 20%的关税，那么美国从该国进口汽车时，也将征收 20%的关税。

　　早在特朗普第一个任期内就有相关草案提出，而在今年 2月 13日，特朗普正式宣布了这一决定。此后，3月 3日特朗普表示该政策将于 4月 2日开始实施。

　　一旦对等关税落地，将打破现有的全球贸易关税平衡体系。美国作为全球贸易的核心参与者，其贸易政策的重大转变，必然会引发连锁反应。众多依赖对美出口的国家，无论是制造业大国还是资源出口型国家，都将在这一天面临关税壁垒的骤然变化，进而影响到其国内相关产业、就业以及整体经济增长。

　　这颗即将引爆的“大雷”，让美国的盟友也感到恐慌。

　　当地时间 3月 28日，特朗普表示，包括英国在内的多个国家已接触美国，试图通过谈判规避报复性的关税或者所谓的 “对等关税”。

　　“他们希望达成协议，如果我们能从中获得利益，这 (达成协议)是完全有可能的。”他在采访中表示。“毋庸置疑地是，我对此持开放态度 ——前提是必须确保我们获得相应回报。”

　　当被问及此类关税谈判协议是否可能在 4月 2日前达成时，特朗普回应称：“不会，可能要更晚些。这是一个先后程序问题。”

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　　三种可能的情景

　　花旗在最近的报告中对 4月 2日的关税措施总结了三种主要情景，并分析了它们对市场的影响：

　　情景一，仅宣布互惠关税：如果特朗普政府仅在4月2日宣布基于最惠国（MFN）简单平均关税差距的互惠关税，这将是一个相对温和的结果。

　　根据野村证券的调查，约25.5%的受访者认为这种情况可能发生，印度、泰国和印度尼西亚等国受影响可能最大。在这种情况下，市场反应可能较为有限，美元指数可能不会出现大幅波动。

　　情景二，互惠关税加增值税（VAT）：如果关税政策包括增值税，这将是一个更具攻击性的举措，可能引发避险情绪和美元走强。

　　这一情景下，德国的MFN关税差距（包括增值税19%）为20.4%，法国为21.1%，西班牙为21.8%。亚洲地区也面临风险，日本为10.5%，印度为29.5%，泰国为13.0%。

　　这种情景可能导致美元指数（DXY）在公布后立即上涨50-100个基点，但同时美元兑日元可能走弱，全球股市也可能下跌。亚洲利率可能下跌，印度和泰国可能下降5-7个基点。

　　情景三，更激进的关税政策：除了互惠关税和增值税外，还可能包括行业性关税。

　　例如，特朗普此前曾宣布对进口成品车征收25%的关税（潜在影响墨西哥、韩国、日本、加拿大、德国），还暗示可能对半导体芯片和药品征收关税（韩国、新加坡受影响最大）。此外，还可能不延长对墨西哥和加拿大的25%关税期限，或对进口委内瑞拉石油的国家加征关税。

　　这种情景下市场反应可能最为剧烈，美元指数可能会进一步走强，而美元兑日元可能会大幅下跌。

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　　即便最温和的做法，也足以令投资者不安

　　特朗普引发的全球贸易战，加剧了投资者对通胀升温与消费端持续承压的忧虑，金融市场对于美国经济以及美国股债市场，乃至美元前景的“不确定性”预期也在近期大幅升温。

　　高盛指出，投资者应该为4月2日的“负面意外”做好准备。根据其预测，即便是美国在“对等关税”上采取更温和的做法，也会产生广泛且重大的影响。尽管美国财政部长贝森特表示，大约15%的国家可能会面临额外关税，但这仍然涵盖了几乎所有的美国贸易。

　　虽然很难推断针对目标国家的关税税率，但高盛预计，这一税率将高到足以令投资者不安。

　　Evercore ISI的高级策略师Matthew Aks提醒道：“4月2日的市场反应，将很大程度上取决于未来关税的时机，特别是行业关税，以及其他国家对互惠关税的反应速度。如果其他国家采取报复行动，这将带来升级周期的风险，可能会削弱任何缓解的感觉”。

　　面对特朗普政府加征关税举措可能推动“通胀猛兽”重新席卷整个美国，美国消费者们也表示，他们正面临越来越多的不确定性。由于特朗普的政策存在不确定性，世界大型企业联合会发布的最新消费者信心指数降至四年多以来的最低水平。