上周，避险情绪升温，COMEX黄金价格强势上涨，再度刷新金价历史高位，截至3月28日收盘，COMEX周度上涨2.97%至3118.00美元/盎司，一季度上涨18.06%，创历史最大季度涨幅，截至亚市收盘，黄金ETF（518850）单日涨1.77%，周度涨2.38%，黄金股ETF（159562）涨2.27%，周度涨2.42%。

　　消息面上，过去一周，美国宣布自4月3日起对进口汽车征收25%关税，并将在5月3日前对关键汽车零部件实施相同税率，90天内进一步扩大至更广泛的汽车零部件。

　　高盛在最新研报中大幅上调了其对美国2025年关税的预期，并警告称贸易紧张局势升级或将严重影响经济增长、通胀和就业。将美国2025年年底核心PCE通胀预期上调0.5个百分点至3.5%，理由是进口成本上涨对通胀的影响。预计第四季度GDP增长率将放缓至1.0%，较之前预期下调0.5个百分点，失业率预计将在年底攀升至4.5%。此外，高盛还将美国12个月内经济衰退的概率提高至35%，理由是消费者和企业情绪疲软。

　　中信证券指出，近期黄金价格再创新高，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。二季度至年中，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，并利好黄金表现，而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪积聚以及释放以前，上述因素对黄金的驱动难言结束。从资金面看，黄金多头对黄金当前走向的影响程度已经来到历史最高水平，不过交投规模以及热度并未达到历史“最拥挤”区间，资金仍有进一步加仓的空间。