俄罗斯的供应仍然是一个风险因素，但预计其影响可能会更加缓和且持续时间有限。

前期供应激增的情况已经显现，且还会有更多供应到来。

特朗普的主张（降低价格！）以及充足的闲置产能，使人产生自满情绪。

对中国和全球产品需求达到顶峰的担忧日益加剧 —— 这种担忧确实存在，但有些夸大。

重大不确定因素（俄罗斯、伊朗、关税）在基本面看跌的背景下引发波动。

预计美国经济将稳健增长，但石油行业已经处于 “使劲开采吧” 的状态。

石油需求增长放缓→石油开采减少→伴生天然气大幅减少→天然气液体急剧减少

每桶石油的需求增长情况已发生变化。通常运输燃料需求占比 70%…… 今年降至 50%

长期石油生产增长有望带来积极惊喜

美国可能会争取与俄罗斯达成最有利的协议 —— 俄罗斯的石油供应得以维持

天然气格局转变→时隔近 15 年，美国天然气市场再次由需求主导

贸易战痛苦程度：1 代表几乎无痛苦，10 代表极度痛苦

总体而言，俄罗斯的供应并未完全退出中国买家的市场

中国需求增长 —— 我们持看跌态度，而中国客户更为悲观

2025 年中国天然气需求可能令人失望

日本煤油进口到岸价（JKM）需降至 8 美元以下才能刺激天然气用于发电

大家都热衷于乙烷裂解。乙烷越多，裂解越多。