【品种策略】铜：03月27日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	偏多	美国对进口铜关税落地前，Comex-Lme价差走阔形成正反馈，矿冶平衡短期难改善，TC弱势运行，海外冶炼厂减停产预期强，国内库存去化，短期铜价易涨难跌。
南华期货	偏多	美国关税政策调整预期推升美金铜价格，沪铜因供给减少价格上涨，多头持仓仍高，短期铜价偏强运行。
兴业期货	空	美国提前加征铜关税预期终止跨市场套利行为，拖累铜需求，铜价高位回落；矿端供给紧张结构未变，铜价下方支撑明确，短期调整风险增加。
永安研究	偏多	主要产铜国局势紧张加剧全球供应不确定性，美国市场库存紧缺吸引铜流向，国网订单及家电需求支撑消费预期，出口增加进口减少利于去库，关税落地前铜价仍偏多看待。
光大期货	震荡	美股疲软和滞胀预期加重影响铜价走势，同时市场预期美国将对铜征收关税，导致美铜表现强劲，但不确定性和关税政策落地前多头退出，导致铜价波动率提升。国内财政政策积极，现货升贴水报价重心上升。
正信期货	震荡	非美地区铜价下跌与COMEX铜强势形成价差，关税预期影响铜价走势，美联储议息会议增加经济不确定性描述，美国经济数据走弱削弱通胀预期导致的价格上涨，需谨慎对待国内铜价上方空间。
财达期货	偏多	美国可能对进口铜征收关税的消息推高了国际铜价，尽管现货市场供应正常，但国内消费旺季来临，价格走弱将刺激下游成交，短期内铜价仍有支撑。
申银万国	震荡	国内下游需求稳定向好，电力投资高增长，家电产量增长，新能源渗透率提升，地产数据降幅缩窄，支撑铜需求；但精矿加工费低位考验冶炼产量，预计2025年供大于求。
混沌天成研究	震荡	关税政策的不确定性和美元指数回升对铜价形成压制，但供给端趋紧和冶炼厂减产预期支撑铜价，整体逻辑仍偏多，市场套利交易更为谨慎，预计铜价波动加大。

铜机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

偏多

美国对进口铜关税落地前，Comex-Lme价差走阔形成正反馈，矿冶平衡短期难改善，TC弱势运行，海外冶炼厂减停产预期强，国内库存去化，短期铜价易涨难跌。

南华期货

偏多

美国关税政策调整预期推升美金铜价格，沪铜因供给减少价格上涨，多头持仓仍高，短期铜价偏强运行。

兴业期货

空

美国提前加征铜关税预期终止跨市场套利行为，拖累铜需求，铜价高位回落；矿端供给紧张结构未变，铜价下方支撑明确，短期调整风险增加。

永安研究

偏多

主要产铜国局势紧张加剧全球供应不确定性，美国市场库存紧缺吸引铜流向，国网订单及家电需求支撑消费预期，出口增加进口减少利于去库，关税落地前铜价仍偏多看待。

光大期货

震荡

美股疲软和滞胀预期加重影响铜价走势，同时市场预期美国将对铜征收关税，导致美铜表现强劲，但不确定性和关税政策落地前多头退出，导致铜价波动率提升。国内财政政策积极，现货升贴水报价重心上升。

正信期货

震荡

非美地区铜价下跌与COMEX铜强势形成价差，关税预期影响铜价走势，美联储议息会议增加经济不确定性描述，美国经济数据走弱削弱通胀预期导致的价格上涨，需谨慎对待国内铜价上方空间。

财达期货

偏多

美国可能对进口铜征收关税的消息推高了国际铜价，尽管现货市场供应正常，但国内消费旺季来临，价格走弱将刺激下游成交，短期内铜价仍有支撑。

申银万国

震荡

国内下游需求稳定向好，电力投资高增长，家电产量增长，新能源渗透率提升，地产数据降幅缩窄，支撑铜需求；但精矿加工费低位考验冶炼产量，预计2025年供大于求。

混沌天成研究

震荡

关税政策的不确定性和美元指数回升对铜价形成压制，但供给端趋紧和冶炼厂减产预期支撑铜价，整体逻辑仍偏多，市场套利交易更为谨慎，预计铜价波动加大。

【品种策略】铜：03月03日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美元指数反弹对有色金属形成压制，库存快速攀升且累增幅度超往年同期，市场偏重节后需求复苏预期，但现实消费仍待验证，短期铜价维持区间震荡。南华期货震荡铜库存持续增加，市场需求提升空间有限，导致价格承压；但美伊事件和刚果（金）出口通道中断带来情绪偏多支撑，技术面显示压力区间突破，走势震荡偏强。策略建议包括买入日历价差策略和虚值看涨期权。银河期货震荡短期内铜库存快速增加限制了上涨动能，且宏观局势紧张对铜价形成支撑，但长期来看铜的消费增...

同花顺期货

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【品种策略】纯碱：03月27日多家期货公司晨报观点汇总

纯碱机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货震荡纯碱供应压力持续高位，库存表现优于预期，需求持稳偏弱，价格波动受库存积累和宏观因素影响。银河期货震荡纯碱现货价格波动不大，产量和库存环比下降，利润下滑，市场情绪减弱，交割月临近导致价格弱势。短期高位震荡，建议择机高空。正信期货研究院震荡纯碱供需基本面未有明显变化，地缘冲突对供应影响有限，产量边际减少主要因常规检修，煤炭替代或影响成本端，短期建议轻仓反套操作。申银万国空纯碱供给端处于高水平，库存消化缓慢且行业利润低，短期内仍面临...

同花顺期货