行情表现

日内消息

　　1、PTA：估值有望修复

　　短期来看，下游聚酯进入传统旺季，叠加PTA检修集中，库存或持续去化。当前低加工费下，PTA进一步下跌空间有限，阶段性修复可期，但高库存基数与供应牵制限制反弹高度。长期来看，年内PTA过剩程度或于2024年持平，格局改善取决于需求实际增速及龙头资本开支节奏。若需求复苏超预期或行业产能投放放缓，供需或边际好转。(期货日报)

　　2、PTA：估值有望修复

　　短期来看，下游聚酯进入传统旺季，叠加PTA检修集中，库存或持续去化。当前低加工费下，PTA进一步下跌空间有限，阶段性修复可期，但高库存基数与供应牵制限制反弹高度。长期来看，年内PTA过剩程度或于2024年持平，格局改善取决于需求实际增速及龙头资本开支节奏。若需求复苏超预期或行业产能投放放缓，供需或边际好转。(期货日报)

机构观点

　　南华期货：PTA-PX：震荡看待，关注正套机会

　　【盘面动态】周二TA05收于4876（-8），5-9月差收于-22（0）。PX05收于6888（-10），5-9月差收于-60（+4）。

　　【PTA观点】近期PTA装置变动较多，恒力、仪化、三房巷重启，逸盛大化375万吨检修，PTA总体负荷提升至79.3%，下游聚酯负荷91.7%，聚酯库存仍有走高，且FDY相对尤为高，织机负荷提升中，相比去年同期仍走低不少。近期仓单流出较多，外资逐步减仓，基差走强。随着后期的PX检修增多，PTA加工费可能有所压制，但是由于下游也在逐渐好转，整体表现震荡。

　　【PX观点】成本来看，近期石脑油价格震荡僵持，但目前价格相对丙烷有优势，支撑石脑油价格，后期可能供应有所增加。PXN近期仍在200附近，PX-MX回升至86附近，也是今年来的相对高点，主要PX的检修季到来。供需方面，近期PX国内开工86%维持高位，而亚洲开工整体在75.5%，后期开工整体有走弱预期。国内扬子石化80万吨装置3月中-5月上重整检修，PX降负荷，中海油惠州150万吨计划3月底检修50天，浙石化月底250万吨检修35-45天，九江石化90万吨3月中到5月中，盛虹也有重整检修计划。亚洲方面，目前除去中国开工已在66%的水平，后期SKGC一条40万吨的计划4-5月检修3个月，FCFC一条30万吨4月检修45天。供应上减少，需求上近期PTA开工提升至79.3%，总体PX略好转。近期由于1-2月进口量数据公布，低于之前市场预期，整体1-2月的平衡表进行调整后并未有效累库，3月有累库，但4月后又走入去库通道，因此整体表现在芳烃里面也相对强劲。PX-EB的价差缩小至1000以内，近期的市场表现也明显抗跌。总体操作上350以上空PX-PTA, PX5-9正套为主。

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