橡胶

　　方向：逢低买

　　【库存】截至2025年3月23日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期(20250316)增加0.07万吨至52.93万吨，增幅0.13%。青岛天然橡胶样本保税库存较上期(20250316)增加0.23万吨至7.3万吨，增幅3.27%。

　　【逻辑】

　　从现货端来看，当前市场对现有价格有一定接受度，刚需采购持续。今年产区物候条件良好，中国与泰国北部产区陆续开割。往年市场预期此后橡胶产量增加且二季度为轮胎销售淡季，往年橡胶在四五月通常呈现虽然去库，但价格疲软的走势。

　　上周累库速度放缓，未来两周能否开启去库需要关注。上游原料近期季节性止跌回升。若高价刺激东南亚产区提前开割，原料价格或重回下行通道。未来两月，橡胶定价逻辑将从库存定价切换至原料定价。3L胶库存低或成炒作点，但是因其滞留越南、到国内速度慢，并非总量问题。此外，中国对缅甸、老挝免除进口关税，或使泰国天胶借道缅甸入中国。总体而言，橡胶后续炒作大概率为反弹行情，非反转行情。

　　策略建议：建议卖出RU09虚值看跌期权，深浅反套。

　　风险提示：宏观波动、割区天气影响