(1)库存：3月25日，SHFE仓单库存143140吨，减2871吨；LME仓单库存219950吨，减1825吨。

　　(2)精废价差：3月25日，Mysteel精废价差2777，扩张204。目前价差在合理价差1518之上。

　　综述：宏观面，伴随4月1号贸易调查报告的出炉和4月2号对等关税的落地，市场预计特朗普可能对铜征收高额进口关税，纽铜盘中创历史新高。产业面，矿冶平衡短期难以改善，TC弱势运行至-22.88美金，政策干扰下再生铜供应紧张，原料短缺为铜价提供较强支撑，铜价短暂回调下游补库增加，国内社库再次转降，短期保持震荡偏强运行，主波动参考81000-84000。

　　3月25日，Si2505主力合约延续反弹，收盘价9950元/吨，较上一收盘价涨跌幅＋0.96%。从基本面来看，需求整体延续疲软，西南产区处于枯水期，开工历史低位，基本变化不大，北方开工有所增加，后续仍有新增产能投放预期，但大厂减产传闻有所发酵，暂未实际落地，后续供应变动仍有待跟踪。策略上，前期空单可阶段性逢低止盈。

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