【盘面回顾】截至3月21日：纸浆期货SP2505主力合约收盘下跌138元至5752元/吨。夜盘价格无变化。

　　【产业资讯】针叶浆：山东银星报6500元/吨，河北俄针报5825元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4660元/吨。

　　【核心逻辑】上周五纸浆期货05主力合约价格下跌走势，持仓量增加，以空头增仓占优。技术上看，日K线收阴线实体，小级别均线系统向下，短线价格底部下移。3月中旬以来，生活纸及白卡纸价格有走弱趋势，市场预计4月份双胶纸价格转弱，下游经销商备货积极性下降，纸厂担忧利润缩窄，对纸浆原料采购价格谨慎。从最新一期的2月份纸浆进口量数据来看，针阔叶浆进口量环比均有不同程度增加，1-2月份累计同比增加，短期纸浆供给相对充足。但从部分产浆国2月份发运至中国的纸浆数据来看，发运量环比大幅减少，部分产浆国4月份有检修计划，预计后期纸浆供给量将环比下滑，对纸浆远期价格形成支撑。综合来看，纸浆价格短期仍处偏弱阶段，后期到港量下降及纸厂低价补库需求将对价格形成支撑，不易过分看空。

　　【盘面动态】主力合约原木2507昨日收盘价843.5，0.18%

　　2、据木联数据统计，3月10日-3月16日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.49万方，较上周增加12.87%。

　　3、2025年1月，中国针叶原木进口总量约165.07万立方米，月环比减少23%，同比减少27.49%；2025年2月，中国针叶原木进口总量约181.71万立方米，月环比增加10.08%，同比增加8.20%。2025年1-2月，中国针叶原木进口总量约346.78万立方米，同比减少9.30%。

　　【期货动态】05收于13335，跌幅1.18%

　　【现货分析】

　　【南华观点】上周提到不宜过于乐观，顺势而平，加空09，但从前面说过的三个关键指标来看，目前也不宜过于悲观追空近月，其余观点详见策略报告《一只特立独行的猪:信仰与自由》。

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