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期权的含义和分类

期权是指一种合约该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利

期权依照履约日期可分为欧式期权(European Option)及美式期权(American Option)欧式期权需在到期日或特定日期才可执行权利美式期权则可提前行权平时大家交易的美股的期权都是 美式期权

期权分为看涨和看跌有两个交易方向买和卖互相组合后就分为以下四个基本玩法

买入看涨期权 (Long Call)简称LC

卖出看涨期权 (Short Call), 简称SC

买入看跌期权 (Long Put), 简称LP

卖出看跌期权 (Short Put), 简称SP

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期权的几个重要参数

(1)标的价格这是期权权利金定价的基础, 期权的价格随着标的价格变动而变动

(2)行权价: 就是约定的卖出或买入的价格

(3)到期日: 到了这个日期之后期权如果价内看涨期权: 标的价格大于看涨期权的行权价; 看跌期权标的价格低于看跌期权的行权价那么就会自动行权买入标的或卖出标的

(4)权利金分为内在价值和时间价值权利金高低会因价平价内价外而有不同内含价值的部份深入价内之期权越具履约价值权利金也较高反之亦然时间价值则是接近到期日而呈现加速递减的情况行权日期越久远那么权利金越高大家可以打开期权看下是不是同一行权价的情况下行权日越久权利金价格越高

(5)隐含波动率/引伸波幅: 可以简单的理解成期权的市盈率越高越贵越低越便宜越高对卖方越有利越低对买方越有利有时候你买入看涨期权价格涨了但是你没赚钱甚至亏钱了就可能是引伸波幅买入的时候太高后续下降造成的

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看涨期权收益的简单评估方法

某标的价格目前80元看涨期权行权价100到期日5月21日权利金目前价格10元买入5张

可以简单的这么计算行权日当天你认为标的价格可以到150元左右由于即将到期时间价值很低你的权利金收益可以简单的计算(你认为届时的标的价格-行权价-买入时的权利金成本价格) *买入的期权张数*100也就是 150-100-10*5*100=20000如果没到期还会有时间价值权利金价格更高当然这只是简单的计算方法实际的期权价格还要受到各种因素影响比如买卖方报价引伸波幅等

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期权代表的权力

1你拥有看涨期权那就是你拥有到期日或该日之前的任何时间以固定价格(行权价)购进该标的的权利, 由于标的价格理论上可以无限上涨那么你的收益理论上无限大, 当然只是理论上如果到期后期权作废你的最大损失就是权利金也就是说损失有限收益理论上无限当然标的价格震荡(消耗时间价值)或者下跌那么跌起来也是非常心痛的

2你卖出看涨期权对方行权的话那就是你需要以该行权价格把对应数量的标的卖给对方如果到期后期权作废那么你就赚了权利金如果你没有该标的进行风险对冲由于标的价格可以无限上涨理论上 风险无限收益有限全部权利金所以这里特别提醒不要裸卖call理论上卖一张call就可能让你破产

如果你拥有标的当标的价格飞涨你可以卖出看涨期权的方式变相卖出标的进行收益锁定当然行权价+权利金以外的标的价格上涨收益你也享受不到了也可以利用卖出看涨期权对标的价格的下跌进行一定的对冲当然对冲的幅度有限仅仅为权利金的部分

比如标的价格200的时候你觉得风险很高又不确定标的价格会冲高到多少但是你觉得不会到300或者你希望300卖出标的那么你可以卖出行权价300的call既可以对冲标的价格的下跌如果对方行权你可以赚取300+权利金的收益而且作为卖方标的价格爆涨的期权引伸波幅一般非常高对卖方有利

3你拥有看跌期权那就是你拥有到期日或该日之前的任何时间以行权价卖出该标的的权利如果标的价格下跌到期日期权价内的话你就可以利用看跌期权以行权价卖出标的或者你不行权直接卖出该期权赚取权利金从而对标的下跌进行了风险对冲简单来说花一笔钱给你的标的上了一个保险理论上作为买方你的最大损失就是全部权利金收益最大就是价格跌到0你依旧可以以行权价卖出该标的减去你付出的权利金成本就是你的最大收益

4你卖出看跌期权对方行权的话那就是你需要以该行权价格把对应数量的标的从对方那里买入你的最大收益就是权利金最大损失就是标的价格跌到0损失为(行权价-权利金)*张数*100

如果一个标的目前价格100但是你想80元买入你可以卖出(行权价-权利金)=80元左右的Put, 最终要么价格下跌你接到对方行权后卖出的标的要么你赚取了权利金但是如果价格继续上涨你虽然赚了权利金但是没有接到标的怎么办你可以选择继续卖出看跌期权来接货通过一次次的卖出看跌期权其实变相降低了你买入成本避免了高追风险当然也有风险那就是标的价格跌破(接货价格-权利金)你就会亏损

当然期权交易并不是简单的4种简单的玩法还可以对期权进行组合交易依据标的价格走势的判断是否有标的买入卖出不同价格或同样行权价的Call或Put. 组合策略相对复杂点不适合新手

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期权的处理方法

行权到期后如果期权到了价内期货公司会帮你自动行权你不用做任何事但是你需要确保你有足够的购买力不然可能会涉及账户强制平仓风险或者系统帮你自动卖出期权

提前卖出或买入平仓作为买方如果你不想行权你可以提前把期权卖掉作为卖方你可以主动买入该期权对空头进行平仓简单的来讲就是和买卖标的一样

作废如果没有到价内期权作废

对于卖空期权来说你卖出期权的时候会收到全部权利金但是你持仓里会出现一笔空头持仓并会显示各种浮亏浮盈这个空头持仓的处理无非也就上面3个处理方法另外对于交易量比较小的标的买1和卖1报价可能差距很大很难成交这也是一个风险

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新手如何实战练习

个人建议你可以先在模拟账户练习找感觉，不过算就是在模拟账户，你也要当做实战来对待，等你的交易系统成熟之后，可以找一个你看好的标的(权利金低的)然后买入一张的看涨期权选择溢价少,或价内期权相对安全些, 最大损失也就是1张期权的权利金风险可控通过实战一次你可以迅速的成长

最后还是需要郑重的提醒大家期权是很好的工具值得大家学习但是风险也是非常大的要合理配置仓位越是时间近的期权越是风险高不要重仓赌博末日期权不要抱着一日暴富的想法利用期权要把风险放在第一位。