近期，有色金属市场呈现分化格局：贵金属受美国通胀降温提振震荡上行，工业金属中铜供需紧平衡支撑价格，新能源金属受供应扰动及需求预期影响表现活跃。与此同时，锡、钴等小金属因突发性供应收缩引发价格异动，成为市场关注焦点。

　　一、贵金属与工业金属：通胀降温与供需调整共振

　　贵金属避险属性凸显

　　美国2月CPI数据低于预期，市场对美联储降息预期升温，推动黄金价格短期上行。地缘冲突加剧及全球贸易摩擦扩大背景下，贵金属作为避险资产配置价值持续显现。中国央行1月增持黄金进一步强化中长期看涨逻辑，但短期价格或维持震荡格局，需关注美联储政策动向及全球经济滞胀风险演变。

　　铜开启去库周期，供需紧平衡延续

　　美国2月CPI回落叠加中美制造业PMI位于扩张区间，铜价获宏观面支撑。供给端，进口铜矿TC均价跌至-16美元/吨，反映原料紧张；需求端下游逢低采购，全球铜库存环比减少1.75万吨至80.81万吨。短期看，新能源及传统领域需求韧性较强，铜价或维持高位震荡。中长期，美联储降息周期开启后，投资与消费复苏预期或进一步推升价格中枢。

　　小金属供应扰动加剧市场波动

　　刚果(金)局势升级引发锡矿暂停开采，阿尔法矿业旗下占全球6%产量的比西锡矿停产，刺激沪锡主力合约一度涨停，相关企业股价同步攀升。同期，刚果(金)暂停钴出口政策持续发酵，国内电解钴价格较2月底上涨66.8%，供需格局由过剩转为紧缺。中信证券测算，该政策或导致2025年全球钴短缺1.7万吨，价格中枢有望持续抬升。

　　二、新能源金属：结构性矛盾与产业升级驱动

　　锂价短期承压，长期战略价值不改

　　碳酸锂产量增幅放缓，下游正极材料排产平稳，现货市场呈现“好货稀缺”特征。尽管短期价格区间震荡，但电动车及储能产业链长期增长确定性高。上海有色网分析指出，锂矿资源仍为新能源赛道核心标的，成本支撑下企业盈利分化或加剧，具备优质资源的企业将凸显竞争优势。

　　稀土稳中偏强，智能产业需求扩容

　　本周镨钕价格上调，供应端收紧预期与终端需求增长形成共振。新能源车、风电及智能机器人领域对钕铁硼需求持续放量，支撑稀土价格。行业人士指出，国内稀土配额管理及海外矿源不确定性，或进一步强化价格上行弹性。

　　当前有色金属市场呈现“传统品种稳中求进，新兴品类异军突起”的特征。在全球经济复苏曲折、地缘风险频发的背景下，供需基本面与政策扰动共同主导行情走向，结构性机会与风险并存。