为缓解总统普拉博沃.苏比延多庞大支出计划引发的巨大财政压力，印度尼西亚拟提高矿产企业缴纳的特许权使用费以充实公共财政。根据上周末发布的一份面向公众的咨询文件，能源与矿产资源部正考虑对铜、煤炭等各类矿产生产征收更高税费。此前执行固定税率的镍矿等品种，未来税率或将随市场价格上涨而呈现动态调整。

　　值得注意的是，此项税改提议出台之际，印尼政府正艰难应对普拉博沃标志性政策支出带来的巨额开支，其中包括免费校午餐计划及Danantara国家大型投资基金的设立。在增值税上调方案遭淡化之后，印尼各部门被要求削减预算以支持这两项耗资数十亿美元的财政政策。

　　对支撑东南亚最大经济体的印尼矿业而言，潜在的增税政策正值行业艰难时刻。作为该国两大出口支柱的镍和煤炭基准价格已跌至多年低位，迫使部分生产商考虑削减实际产量。

　　就镍矿行业而言，现行10%的固定矿石生产税后续可能将被14%-19%的浮动税率所取代，具体将根据印尼政府制定的基准价格确定。冶炼厂们生产的镍铁等产品税费也将上调，成本压力加剧已导致部分工厂进行减产举措。

　　若印尼镍矿商们因税率上调而选择纷纷选择减产，最终将导致这种电池金属的产量大幅下降，进而提振2023年以来因供应过剩而大幅暴跌的镍金属价格。在大规模供应过剩催化之下，锂镍钴这三大电池金属自2023年以来持续暴跌，对于供应端产能的极端严格限制措施，将是决定2025年电池金属价格全面扭转的核心因素。

　　2023年，锂、镍和钴的交易价格全线崩塌，紧接着在2024年上演持续暴跌，这些聚焦于电动汽车的“三大电池金属”的“电动化梦想”显然变成了难以摆脱的“噩梦”。由于低价侵蚀成本曲线，印尼政府当局已经显示出供应纪律的积极迹象，限制了采矿配额，并暂停批准新的矿业加工厂，并且市场预期今年的减产力度有望升级。

　　根据LME(伦敦金属交易所)的金属交易价格，镍金属价格从2023年初以来暴跌超50%，堪称腰斩。今年以来镍价在市场对于印尼矿企们减产预期升级之下有所上行，目前徘徊在16500美元/吨附近，但是作为对比，2022年年底的镍价格徘徊在29880美元/吨附近。

　　来自华尔街大行花旗集团的分析师Ryan Davis在周一发布的报告中指出：“特许权使用费上调可能冲击印尼在下游产业的主导地位。在价格剧烈波动的环境下，普遍较低的利润率或将引发更大规模的镍、铜等金属的供应端调整。”

　　“此外，锡、铜和黄金生产的特许权使用费亦将提高。印尼煤炭企业所受到的影响将因许可证类型产生剧烈分化。”但是据花旗的Davis分析报告，PT Adaro Andalan Indonesia等部分矿企实际税率可能不升反降。

　　印度尼西亚(即印尼)仍然是全球最大规模的镍矿供应国。根据美国地质调查局(USGS)的数据，2022年，印尼镍矿储量约占全球总储量的20.6%，位居世界第一。在产量方面，2022年印尼的镍产量达到160万吨，占全球总产量的48.8%。全球最大规模镍矿生产国与镍类产品出口国的镍矿产输出若持续低于市场预期，或将为镍金属价格带来久违的显著上行风险。