上周五，NYMEX原油04月合约（CONJ）结算价为每桶67.04美元，涨0.68美元（1.02%），交易区间66.12-68.22美元；ICE布油05月合约（OILK）结算价为每桶70.36美元，涨0.90美元（1.30%），交易区间69.30-71.40美元。欧佩克+表示存在逆转增产计划的可能，以及美国计划大幅补充战略石油储备并持续对伊朗收紧制裁，国际油价止跌回升。

　　宏观方面，美国贸易政策的不确定性及联邦政府大幅裁员可能进一步削弱劳动力市场的韧性。特朗普任内首份非农报告显示，2月季调后非农就业人口增加15.1万人，失业率升至4.1%，为2024年11月以来新高，平均时薪年率录得4%，月率则持平于0.3%。

　　供应端，地缘方面，消息称美国政府正研究放松对俄罗斯能源行业的制裁。据两位消息人士透露，美国政府正在研究如何放松对俄罗斯能源行业的制裁，白宫已要求财政部在特朗普与普京就结束俄乌冲突举行会谈之前，探索放松能源制裁的方案。此外，知情人士告诉路透社，特朗普政府正在考虑一项计划：根据一项旨在打击大规模杀伤性武器扩散的国际协议，在海上拦截并检查伊朗油轮。据消息人士称，由于话题敏感，特朗普官员目前正在研究如何让盟国拦截和检查驶过亚洲马六甲海峡等重要咽喉要道的伊朗船只。这将延迟向炼油厂交付原油，同时可能使参与促进贸易的各方遭受名誉损失和制裁。欧佩克方面，俄副总理诺瓦克称，欧佩克+增产决定基于季节性需求，未受特朗普呼吁影响。诺瓦克还表示，该决定并未对油价产生强烈影响，因为该决定实际上是在去年12月达成的，直到今年3月初才得到确认。欧佩克+的八个成员国于当地时间周一举行了一次线上会议，欧佩克+同意从4月开始增加石油产量，但如果市场出现失衡，之后可能会改变决定。根据路透社的计算，石油产量将增加13.8万桶/日。哈萨克斯坦官员表示，该国将在欧佩克+3月份的补偿计划中承诺的产量是145万桶/日，预计哈萨克斯坦的大部分石油减产将在三月下旬进行。

　　需求端，随着欧佩克+开始放松生产限制，沙特正在降低其最大市场亚洲买家的油价。根据外媒看到的一份价目表，沙特阿美石油公司将把4月份销往亚洲的阿拉伯轻质原油每桶价格下调40美分，设为较阿曼/迪拜均价升水3.50美元/桶。这是3个月来的首次价格下调，降幅大于机构调查中交易员和炼油商预期的每桶15美分。

　　库存端，美国能源部计划寻求200亿美元来补充石油储备。美国能源部长赖特计划寻求高达200亿美元的资金，以实现美国总统特朗普的目标，即将美国耗尽的石油储备补充到最大容量。赖特周四在路易斯安那州参观了一家天然气出口工厂后接受采访时表示，该计划可能需要数年时间，将使储备“接近顶峰”，以保持有效的运营状态。

　　策略：美国新政持续扰动加剧原油市场波动，地缘方面多考虑美方以压促谈。目前来看，原油市场缺乏中长期利好驱动。虽然二季度后原油开始进入传统消费旺季，但其影响将被欧佩克开启增产所抵消。短期油价弱势运行，关注WTI 60-65美元成本区间。建议以谨慎观望为主，等待趋势性行情出现。

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