随着中东停火谈判和俄乌冲突降温，地缘冲突对国际金价的影响逐步弱化，市场更关注美联储未来的货币政策。在美国对加拿大和墨西哥加征关税的威胁兑现后，美联储降息预期有所升温，目前市场预期美联储今年可能降息3次，最快今年5月降息。但美联储强调未来的降息路径将取决于经济数据，即劳动力市场疲软和通胀回落。

　　美联储褐皮书表示，美国整体经济活动较上次报告略有上升，但企业仍表达对特朗普关税政策不确定性的担忧，对国际金价的利空影响较为有限。大多数地区的物价出现反弹，且多个地区的价格增速有所加快，企业预计对原材料的潜在关税或迫使其提高价格。

　　特朗普的移民政策或逐渐影响劳动力市场，目前报告显示工资增长较上一次报告略有放缓，多个地区反映出工资压力正在缓解，工资增长或对通胀反弹风险有所减弱。目前美联储陷入了两难境地：如果选择加息以遏制通胀，劳动力市场可能出现疲软风险；如果选择降息以刺激经济增长，可能出现“二次通胀”的风险。最坏的情况不排除特朗普的关税政策将美国推向滞胀状态。无论发生哪种结果，长期来看对国际金价都有利多影响。

　　本周五（3月7日）将公布美国2月非农就业人数和失业率数据，1月数据显示失业率保持回落，然而因特朗普上台初期加征关税的影响，虽然数据显示劳动力市场保持韧性，但由于避险需求升温，最终令国际金价延续涨势。目前由于特朗普关税政策的逐步落地，市场对黄金的避险需求逐渐淡化，不过近期由于美国引发经贸摩擦，国际金价大幅拉涨后维持震荡，随后特朗普的态度出现一定改变，考虑豁免部分关税，令避险情绪降温。

　　短期来看国际金价缺乏进一步上涨的动力，如果本周五数据显示劳动力市场继续保持韧性，或令国际金价承压回落，但仍须警惕劳动力市场走弱对国际金价的利多影响，或提振国际金价试探历史高点。