生意社

　　本月锰硅行情呈现倒“V”趋势，节前由于加蓬矿发运量消息面扰动，市场情绪从紧张到缓和，盘面从1月9日到节后2月14日期间期货价格跌宕起伏，完成了一轮先急速上升(16个交易日上涨1354元/吨)，之后行情急速下跌(5个交易日下跌958元/吨)。锰硅现货价格也随着期货盘面行情涨跌明显。2月中旬之后锰硅基本面暂无明显超预期消息，受北方主流钢招6500元/吨指引，价格小幅下滑。

　　据生意社商品行情分析系统，本月末锰硅在宁夏地区的市场报价在6100-6200元/吨左右，市场均价6180元/吨，月内最高点为6800元/吨，月末较最高点下跌9.12%，较月初下跌0.48%。

　　影响因素

　　锰矿库存偏紧

　　截至2025年2月21日，中国主要港口锰矿库存为400.8万吨，环比减少10.5万吨。其中，天津港库存332万吨，环比减少12.6万吨，基本处于同期最低位；钦州港库存68.3万吨，环比增加2.1万吨。

　　南非半碳酸方面库存为208.6万吨，虽库存数量相对较低，但已高于去年同期179.5万吨，进口量也较为稳定。但加蓬矿库存最新数据显示为43.2万吨，库存数量仍持续小幅下滑，远低于去年同期库存72.2万吨。

　　澳矿方面，South32在格鲁特岛的锰矿发运或将推迟至6月，且CML公司由于洪水也将使锰矿发运推迟两周左右，高品氧化矿仍较高依赖加蓬矿的进口。

　　由于锰矿库存和发运量的限制，锰矿价格位于相对中高位，对锰硅成本端仍有较强支撑。

　　锰硅供给复产明显

　　截至2025年2月24日，全国187家独立锰硅企业样本开工率为49.05%，较上周增加2.04%；日均产量为29390吨，增加340吨；周产量为205730吨，环比上周增加1.17%。

　　锰硅的生产预期在能耗双控政策的影响下有所减弱，但由于前期盘面的高价以及高利润的刺激，开工率增速明显，在两周时间内，开工率环比上涨至49.05%。日均产量也持续攀升至29390吨/日，高于去年同期28730吨/日，目前产量处于相对中高位置。

　　锰硅库存在这种供需宽松格局下很难去库下压，库存水平约为56.95万吨(仓单与锰硅厂内之和)。

　　五大钢材产量增幅较缓

　　据最新统计，五大钢种锰硅周需求为118412吨，环比上一周增加4.25%。然而，铁水产量环比小幅回落，钢厂盈利率走差。

　　终端需求复苏滞后，工地复工率不及预期，且韩国对中国的中厚板加征最高38%的关税，越南也对中国的热轧加征27.83%的高额关税，钢厂利润承压，目前对锰硅也采取低库存采购策略。

　　2月17日，河钢集团敲定2月锰硅采购价格为承兑6500元/吨，较询盘价格上调50元/吨；本次采购数量11500吨。

　　华东一钢厂最新硅锰合金招标价格敲定在承兑6450元/吨，有折基。华东另一钢厂最新硅锰合金招标价格敲定在承兑6430元/吨，有折基。华中一钢厂最新硅锰合金招标价格敲定在现款6330元/吨，采购数量3000吨。

　　2月20日广东某钢厂招标硅锰合金定价6450元/吨，数量3000吨，承兑含税到厂，有折基。

　　综合来看，锰矿端因库存紧张和发运量仍未及时恢复到位，锰矿价格处于相对高位，对锰硅价格的支撑有一定韧性，五大钢材产量复苏慢于供给，终端需求复工率的相对滞后，钢厂按需采购，生意社预计锰硅行情或围绕成本区间震荡运行。