近期国际油价延续跌势，叠加地缘政治和贸易政策的不确定性，大炼化产业链面临多重压力。国内重点炼化项目价差虽小幅改善，但聚酯长丝市场呈现价格下滑、库存累积的疲弱态势，下游织造需求复苏力度有限，行业整体运行承压。

　　一、国际油价持续承压，炼化板块价差分化

　　伊拉克宣布将恢复通过管道出口原油，初期出口量约18.5万桶/日，且后续可能进一步增加。这一消息加剧了市场对欧佩克+减产协议执行力的担忧。叠加特朗普政府升级关税政策引发需求前景担忧，国际油价连续下跌。截至2月28日，纽约原油期货收于69.26美元/桶，周跌幅1.55%；布伦特原油期货收于73.11美元/桶，周跌幅0.93%。

　　国内炼化项目价差表现分化：本周国内重点大炼化项目价差环比上升3.12%至2662.06元/吨，而国外项目价差环比下降3.13%至1062.53元/吨。炼油板块方面，国内成品油价格涨跌不一，汽油、柴油价格下跌，航煤价格上行；美国成品油价格则全线回落。化工板块中，PX均价环比下降17.29美元/吨至872.29美元/吨，较原油价差收窄5.46美元/吨，PX开工率微增0.91个百分点至91.35%。

　　二、聚酯长丝市场弱势运行，库存压力持续累积

　　聚酯产品价格延续跌势：本周POY、FDY、DTY行业均价分别为7250元/吨、7611元/吨、8468元/吨，环比分别下降86元、39元、7元。尽管行业周均利润环比改善(POY、FDY、DTY利润分别增加18元、49元、71元)，但库存压力进一步上升，三品种库存天数分别达到20.0天、25.6天、28.2天，环比增加2.4天、2.6天、0.5天，显示终端消化能力不足。

　　下游织造市场需求复苏动能偏弱：本周织机开工率虽环比大幅提升23.45个百分点至57.88%，但织造企业原料库存降至8.26天(环比-0.47天)，而成品库存增至23.64天(环比+1.32天)，反映终端订单释放有限，企业补库意愿谨慎。长丝开工率环比提升2.54个百分点至90.81%，供应端维持高位运行，进一步加剧供需矛盾。

　　(注：文中数据均来自公开资料汇总，不构成投资建议。)