【品种策略】铜：02月26日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
南华期货	震荡	沪铜持仓高，铜矿现货TC负值加深，精废价差回落，短期利多因素占上风，但中期需求降低和供给解放可能导致铜价下降。
兴业期货	震荡	供给端矿端紧张预期和冶炼利润走弱导致供需紧平衡，但需求端不确定性和海外宏观扰动加大，导致铜价近期震荡调整为主。
永安研究	震荡	供应端紧缺逻辑支撑铜价，但季节性累库偏高抑制持续上涨动力，短期维持震荡看法。
正信期货	震荡	关税预期引发的通胀预期和国内政策积极支撑铜价高位震荡，全球铜价差距拉大，出口利润窗口打开，供给扰动加剧，库存累升，关税预期不确定性增加，宏观预期反复。
财达期货	震荡	美国再通胀风险抬升和原料端供应偏紧对铜价有支撑，但需求恢复偏慢，下游对高铜价持谨慎态度，市场整体交易提升有限，预计维持小幅震荡走势。
光大期货	震荡	LME铜和SHFE铜价格回落，受宏观经济数据不佳、美国经济衰退预期加剧以及市场对流动性担忧影响；库存变动不一，需求端节后复工情况不明朗，市场情绪谨慎，关注9200美元/吨支撑位和政策变动。
混沌天成研究	震荡	特朗普下令对铜进口可能征收新关税，导致Comex铜价上涨，同时智利电力中断影响供给。尽管国内需求未完全启动，库存增加，但美国政策预期和俄乌停战曙光带来积极因素，市场维持震荡偏强。
华泰期货	震荡	宏观不确定性较大，需求恢复缓慢，但上游矿端加工费低，限制铜价下跌空间；特朗普宣布对铜产业调查，可能征收关税；国内需求下降，库存增加，海外流动性风险存在。

铜机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

南华期货

震荡

沪铜持仓高，铜矿现货TC负值加深，精废价差回落，短期利多因素占上风，但中期需求降低和供给解放可能导致铜价下降。

兴业期货

震荡

供给端矿端紧张预期和冶炼利润走弱导致供需紧平衡，但需求端不确定性和海外宏观扰动加大，导致铜价近期震荡调整为主。

永安研究

震荡

供应端紧缺逻辑支撑铜价，但季节性累库偏高抑制持续上涨动力，短期维持震荡看法。

正信期货

震荡

关税预期引发的通胀预期和国内政策积极支撑铜价高位震荡，全球铜价差距拉大，出口利润窗口打开，供给扰动加剧，库存累升，关税预期不确定性增加，宏观预期反复。

财达期货

震荡

美国再通胀风险抬升和原料端供应偏紧对铜价有支撑，但需求恢复偏慢，下游对高铜价持谨慎态度，市场整体交易提升有限，预计维持小幅震荡走势。

光大期货

震荡

LME铜和SHFE铜价格回落，受宏观经济数据不佳、美国经济衰退预期加剧以及市场对流动性担忧影响；库存变动不一，需求端节后复工情况不明朗，市场情绪谨慎，关注9200美元/吨支撑位和政策变动。

混沌天成研究

震荡

特朗普下令对铜进口可能征收新关税，导致Comex铜价上涨，同时智利电力中断影响供给。尽管国内需求未完全启动，库存增加，但美国政策预期和俄乌停战曙光带来积极因素，市场维持震荡偏强。

华泰期货

震荡

宏观不确定性较大，需求恢复缓慢，但上游矿端加工费低，限制铜价下跌空间；特朗普宣布对铜产业调查，可能征收关税；国内需求下降，库存增加，海外流动性风险存在。

【品种策略】尿素：02月26日多家期货公司晨报观点汇总

尿素机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货震荡农业需求强劲推动尿素价格上涨，现货价格偏强且弹性较大。尽管国储货物将抛售对市场有压力，但当前国储货源尚未出货，行情下行有限，预计短期内市场将以震荡为主。光大期货震荡尿素市场短期面临高供应和需求旺季预期的博弈，虽然现货市场走强，但中下游对高价尿素有抵触情绪，期货盘面预计保持宽幅波动。尿素日产维持高位，后续关注宏观和需求持续力度。华泰期货震荡尿素期现价格上行，供应端压力较大但下游需求恢复，库存去化明显，国内出口政策偏紧，港口库...

同花顺期货

440

【品种策略】锌：02月26日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑永安研究中性内需偏弱和TC持续回升使供应恢复预期增强，但现实流通库存偏低以及海外关税政策干扰，导致市场观望。正信期货空供给端锌矿周期性供给转宽，全球精炼锌产量增产预期，若需求无亮点，锌供需平衡将向过剩移动，锌价下行压力大。当前TC偏低，炼厂亏损高，低库存和宏观政策预期可能导致行情反复。申银万国震荡近期精矿加工费回升，市场预期2025年精矿供应改善，供应可能恢复，锌价回落已部分消化产量增长预期，国内汽车产销、基建、家电表现良好，地产刺激政策持续出台...

同花顺期货

480