02/25

　　美联储降息预期时点提前至6月，特朗普促俄乌停战但欧洲团结抗俄

　　1、美联储1月维持联邦基准利率为4.25-4.5%。美国消费端通胀反弹担忧，使鲍威尔表示消费端通胀不降则不急于降息，但因美国部分经济数据表现偏弱，共和与民主两党尚未解决债务上限问题，使美联储降息预期时点提前至6月，美联储考虑暂停或放缓缩减资产负债表，使美债收益率走弱。

　　2、欧洲央行1月降息25个基点使存款机制利率降至2.75%，资产购买计划APP以可预测的速度下滑，紧急抗疫购债计划（PEPP）已经停止再投资。欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75-2.25%，使市场预期欧洲央行3月降息预期升温且25年或将再降息2-4次，但因欧元区（德国）1月消费者物价指数CPI年率为2.5%（2.3%）高（低）于预期和前值，消费端通胀反弹担忧使部分欧洲央行官员计划4月起放缓降息。

　　3、英国央行2月关键利率降至4.5%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券。英国2月SPGI制造（服务）业PMI为46.4（51.1）低（高）于预期和前值，但因1月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3%（3.7%）均高于预期和前值，使市场预期英国央行3月或难降息且25年或仅再降息1次。

　　4、日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，且已于24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元。日本1月消费者物价指数CPI年率为4%高于预期和前值，叠加日本最大工会25年寻求超过5%工资增速，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，使市场预期日本央行7月前加息概率超过八成。

　　美国部分经济表现偏弱，美联储考虑暂停或放缓缩表，叠加各国央行持续购买黄金，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注2880-2900附近支撑位及3000-3100附近压力位，沪金670-680附近支撑位及690-700附近压力位，伦敦银29-31附近支撑位及34-35附近压力位，沪银7600-7900附近支撑位及8200-8500附近压力位。

　　风险提示：

　　关注2月26日美国1月新屋销售；27日美国初请失业金人数、1月耐用品订单月率、1月成屋签约销售指数；28日美国1月个人消费支出价格指数PCE及个人消费支出月率；3月3日美国2月ISM制造业PMI；5日美国2月ADP就业人数、ISM非制造业PMI；6日美国2月挑战者裁员人数、欧洲央行3月利率决议；本周多位美联储、欧洲和英国及日本央行官员发表公开讲话。

　　风险提示：期市有风险 入市需谨慎