观点：美棉震荡偏弱，郑棉高位震荡

　　国外，美元指数大幅回落，上周美棉出口净销售表现强劲，截至2月13日当前市场年度净销售31.25万包，环比增加28%，均对美棉形成支撑；与此同时当前巴西棉花出口良好，巴西棉花种植者协会(Abrapa)发布的月度报告显示，1月巴西出口了41.56万吨棉花，较上年同期高出66%，并创下了新的月度纪录，叠加市场对关税及全球经济稳定仍表现担忧，美棉震荡偏弱运行。

　　国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；年后市场逐步恢复，截至2月20日主流地区纺企开工上升至68.9%为近3个月高点，下游补库持续存在，支撑郑棉走强。

　　策略：美棉出口偏弱预期压制美棉走低；国内棉花供应保持充足，对郑棉仍显压力。不过随着“金三银四”逐步来临，市场购销恢复，郑棉总体或震荡偏强。

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