近期，国际原油市场呈现震荡格局，地缘风险降温与供应扰动形成双向博弈，而氟化工领域则因供需格局趋紧支撑价格高位运行。

　　一、原油市场：地缘降温叠加供应扰动

　　地缘冲突缓和压制油价上行空间。2025年2月18日，俄美代表团在利雅得就乌克兰冲突达成停火框架协议，三阶段和平计划提出停火、选举等具体措施；同日，以色列宣布推进加沙停火第二阶段谈判，释放巴以局势缓和信号。两大冲突区域谈判进展削弱市场避险情绪，短期利空油价。

　　供应端扰动缓解过剩预期。OPEC+考虑推迟原定于4月启动的增产行动，延长现有减产协议以平衡市场。美国对伊朗石油出口制裁持续施压，计划将其日出口量由150-160万桶压缩至10万桶；同期，乌克兰无人机袭击哈萨克斯坦石油泵站，导致里海石油管道输油量下降30%。多重供应限制因素削弱原油基本面过剩压力。

　　国际油价小幅震荡下行。截至2月21日当周，WTI原油期货下跌0.38%，布伦特原油期货下跌0.52%，反映市场对长期供应过剩的担忧仍存，但短期供应扰动对价格形成托底支撑。

　　二、氟化工：配额收紧与需求增长共振

　　国补新政刺激制冷剂需求。2025年家电“国补”政策明确聚焦1、2级能效产品，补贴比例提升至15%-20%，空调补贴上限由1台增至3台。政策推动下，2月家用空调排产量同比增长30.7%，下游生产回暖直接拉动制冷剂需求稳增。

　　供应端配额约束强化价格韧性。2025年二代制冷剂生产配额进一步缩减，三代制冷剂总配额同比增幅有限，且产能集中于头部企业。尽管多数工厂恢复生产，但开工负荷偏低，行业整体供应维持偏紧格局，支撑制冷剂价格高位持稳。

　　产业链上下游协同趋紧。上游萤石资源供应受环保政策限制，叠加制冷剂企业库存处于低位，产业链从原料到成品的供应弹性不足，进一步巩固价格高位运行基础。未来需关注配额执行力度及下游能效替换节奏对供需平衡的影响。