武汉生猪调研纪要

　　观点

　　2月19日

　　一、养殖企业x(武汉)

　　1、疫病:现在湖北的仔猪腹泻疫病程度上看比去年、前年影响更弱，很少听说有疫病的情况。疫病更多的在产床上面，但对规模养殖企业来说影响都不大。

　　2、养殖成本:目前正常的规模场养猪成本一般是12.5元/千克左右，年后标猪价格比预期更高，河南还有15块，所以企业现在的心态还算比较积极。一般经验法则说年后的价格就能决定全年的价格走势，所以今年元宵节后价格跌不动，对于养殖企业来说，是比较积极的支撑。

　　3、标肥价差:去年12月的集团生猪是超卖的，所以现阶段就是缺大肥，而且标肥价差比去年同期更高。所以现在标肥价差是估计二育入场的。

　　4、二次育肥：今年到现在，每月的出栏量都是大部分二育了，月出栏量的60%流向二育，现在是14块5的进场价格，出栏成本能做到14块。所以二次育肥短频快认为很有机会赚钱，现在情绪也比较积极。

　　5、冻品库存:现阶段冻品环节的库存确实是很低了，所以大家都等着极低价格出现的时候准备抄底，但是现在的困局就是空头没有意愿砸，多头又想等更低的底，所以盘面还是博弈为主。

　　二、屠宰企业s(武汉)

　　1、冻品入库：企业目前库存偏低，所以规划在12块附近会做200万吨左右的库存。目前来说二育抢跑了，所以冻品还没有等到机会。

　　2、资金问题：屠宰22年下半年开始，其实就一直亏损，但是行业资金目前不缺，加之有外部资金补充，所以资金不成问题，现在等价格出现。

　　3、出库时机：大概是短频快更有胜率，一般1-2个月的库存期，算比较合适的。3个月以上的库存期有风险。

　　4、行情托底：目前行情的底部来自于两个支撑，14块左右的二次育肥托底，13块左右的冻品入库托底。

　　2月20日

　　一、养殖企业d(武汉)

　　1、疫病:疫病影响不大，现在市场说的仔猪的疫病可能是年后北方有局部地区有，很少量的影响。

　　2、养殖成本:目前养猪成本一般是13元/千克左右，年后一直在补栏仔猪。高价560，现阶段500块左右，价格现在跌了点下来。往年的补栏都是3-5月，今年看后面持续度。

　　3、能繁母猪:头部集团企业除了2家都是增量的，仔猪外销利润极好，加上仔猪补栏往年来看是3-5月，所以可能下半年才能看到母猪的去化，而且可能只是落后产能的去化。

　　4、二次育肥：今年2月的二次育肥比去年同期多，去年的短频快二育赚了钱，今年有现金也有动力再做二育，但是要看3月的价格会不会继续往下掉，如果能有支撑往上，那二育进场可能会更加激进。

　　二、养殖企业n(武汉)

　　1、能繁增量:24年9月开始略有增量，10-12月增量变多，配种的高峰期在10-12月期间，对应2-4月仔猪出生。

　　2、仔猪外售：今年以来一直都有订单，主要是合作的集团外采的订单。其他企业外销明显散户居多，2000头左右的菜苗量，流向个人育肥户。

　　3、屠宰:屠宰现在宰母猪利润还可以，但是起不来量，现在的淘汰母不多。标猪现在屠宰是亏钱的，算不过来账。

　　三、冻品贸易企业l

　　1、行情看法:有部分同行的看法是24年的冻品都是在去库存的，所以在市面上挤占了生猪的鲜销份额，是供给。但是今年库存极低，冻品是极有可能入库的，所以今年的冻品环节是去抢肉的，是需求。所以一左一右算起来，今年可能生猪的价格上没有预期的差。

　　2、目前企业是有做冻品的打算，但是还是比较谨慎的，毕竟前年的很多做冻品的，去年下半年才解套，甚至有亏损走的。

　　3、冻品要做的话，应该会上的比较快，全年的预计量，只要一等预期价格出现，就会开始大量做，所以先做的应该才有好价格，才能赚钱。

　　总结：总的来看，市场的一致预期是今年猪多，当前阶段的分歧点来自于节后的现货价格没有如预期般大跌，解构这样的现象，背后的逻辑支撑主要是3大原因，第一，春节前的下跌透支了部分节后的悲观情绪，提前出栏让大猪出的差不多，标猪也出了不少;第二，二次育肥去年的成功经验使得春节后士气大增，而补栏拉动价格上涨，上涨增强更多的补栏热情，是的现阶段淡季价格开始反弹;第三，冻品库存的低位是客观事实，所以在价格出现14元/千克以下时，可能触发大批量，快速的冻品入库。后续走势能否先破后立，取决于3-4月标肥价差归零时，二次育肥的出栏抛售心态，以及彼时的冻品入库接单速度。