【导语】随着2月18日0时下游钢厂陆续执行第九轮50元/吨降价，焦炭累计跌幅达450-495元/吨，焦炭的供需格局延续宽松，价格缺乏支撑。双焦与钢厂目前仍处于累库阶段，市场情绪偏弱，焦炭到2月底预计延续弱势运行。

　　2月过半，双焦市场供需宽松，终端需求启动缓慢，双焦价格持续下行的局面仍未有改观。

　　焦煤价格下滑，焦炭成本端缺乏支撑

　　截至2月19日山西主焦煤山西吕梁地区主焦煤S<1出矿主流成交价格1300元/吨，较春节前降100元/吨，下滑7.1%。焦煤市场价格下行主要是因为焦煤市场供大于求影响，近期煤矿快速复工复产，产量已经基本恢复正常，供应偏宽松；春节过后下游需求跟进缓慢，焦化厂控制焦煤采购消化库存为主，焦煤需求冷清；下游产品方面，钢厂焦炭库存仍处于高位水平，焦炭仍有继续下行压力。

　　焦炭供需格局宽松，价格持续下行

　　焦炭方面，截至2月19日0时第九轮降价后山东地区准一级冶金焦1490元/吨，较春节前价格降50元/吨，下调3.2%。焦化厂整体开工意向略有下滑，但成本下滑，焦企亏损有所修复，焦企生产稳定，周内焦企积极发货，消化库存，供应较充足；需求方面，本周钢材价格震荡下行，钢厂心态偏空，而焦炭到货充足，库存水平回升明显，河北多数钢厂焦炭库存接近满库状态，钢材价格呈现小幅下调状态，受宏观消息面影响，市场心态偏弱，期螺盘面弱势下行，对钢坯市场价格有传导，导致钢厂对焦炭采购积极性一般，焦炭需求面维持偏弱。终端需求启动缓慢，钢厂掌握市场主动权持续降价，市场情绪偏空。

　　需求端焦炭下游与终端复产节奏偏慢，需求难以释放

　　2月终端启动节奏偏慢，这一点图2成材累库情况体现的较为明显。截至2月13日，样本钢厂焦炭库存环比上周同期增长4.9%。节后钢厂复产节奏偏慢，且焦炭库存偏高，维持刚需采购为主，焦炭需求趋稳。螺纹社会库存环比上周同期增长13.8%，热卷社会库存环比上周同期增长15.3%，一方面，本周钢厂高炉缓慢复产中；其次终端需求尚未完全启动，整体成交表现一般；第三，期货震荡下行，市场情绪趋弱。三重影响下成材继续呈现累库状态，且库存已增至年内高位，等待3月终端需求释放。

　　焦炭供需格局延续宽松状态，价格下行态势难改

　　由于焦煤供应偏宽松，价格承压运行，焦炭成本端缺乏支撑，同时主产区焦企开工稳定，焦化厂仍在积极消化库存，焦炭供应仍显宽松。下游钢材需求偏弱，市场预期偏悲观，钢价偏弱运行；钢厂焦炭库存高位，采购积极性一般；港口贸易商操作谨慎，交易清淡。综合来看，焦炭第九轮落地后市场仍有下行可能，预计2月末或迎来第十轮降价。