【观点】国投期货：美豆震荡概率较大，需谨慎南美大豆到港影响
发布时间：2025-2-20 09:48阅读：211
国内豆粕关注下菜粕的政策端表现。短期国内豆粕现货端要注意豆粕高基差的态势延续，市场担心3月份供应偏紧，未来高基差的改善将等待巴西大豆收获之后大量到中国市场。期货端南美巴西大豆收割进度在加快，2月底阿根廷大豆主产区仍有降雨预期，后续可以持续关注。短期美豆盘面在全球大豆高供应压力下上行存在阻力，后续逐步进入美国种植季节，以及去年年底在强美元的压制下透支的跌幅较大，我们倾向于短期美豆下方也有支撑，预计美豆表现为震荡概率较大。后续要关注进入收获期巴西大豆升贴水是否还有压力。现货端受制于到港的进度，预计现货和期货表现存在差异性，期货端要谨慎南美大豆后续大量到港压制到盘面上的概率发生。
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1.2022年伊始，巴西大豆主产州帕拉纳州农业部部长称，该州产量同比减少38%或800万吨。
2．随后，StoneX下调21-22年度巴西大豆产量1100万吨，此前较早的产量预期为1.45亿吨。
3．美豆市场从统计上看对美豆产量更为敏感，但对1100万吨的南美大豆产量下修的预期却缺乏反馈激情。
在本文聚焦的巴西农业上，我们理解有以下几点事实值得梳理：
1、在巴西的国土里，暂时仅有30%用于农业种植和畜牧，在农业种植中也仅仅有6%的面积需要人工灌溉。
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