【观点】南华期货：沥青小幅盘整
发布时间：2025-2-18 09:13阅读：180
【盘面回顾】BU03报价3813元/吨
【现货表现】山东地炼沥青价格3730元/吨
【基本面情况】供给端，国内稀释沥青库存维持在低位，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期减少，委内贴水依然较强，成本支撑仍在；山东开工率+9.9%至30.1%，华东+3%至30%，中国沥青总的开工率+3.8%至25.9%，产量+6.6万吨至45.1万吨。需求端，中国沥青出货量+5.61万吨至17.81万吨，山东出货+3.45万吨至4.25万吨。库存端，山东社会库存+0.1万吨至8.8万吨和山东炼厂库存+2.4万吨为22.1万吨，中国社会库存+4.6万吨至35.8万吨，中国企业库存+1.6万吨至57万吨。
【南华观点】当前沥青原料紧张，马瑞贴水上涨，成本端支撑仍在，虽然开工率依然维持低位，产量低迷，短期需求疲软，出货回升，库存小幅累库，基差依然为负，盘面溢价较高，关注近期需求表现和出货情况
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【基本面情况】根据钢联数据显示，上周山东地区沥青开工率+5.2%至45.1%，中国沥青炼厂开工率-1.5%至35.5%，山东炼厂沥青产量+2.64万吨，中国沥青产量-2.9万吨，山东地区沥青出货量+1.22万吨，中国地区沥青出货量-2.5%，山东地区炼厂库存+0.9万吨，社会库存-1万吨，中国沥青炼厂库存-1.2万吨，中国地区企业库存-1.1万吨。
【核心逻辑】目前沥青利润偏低，产量整体下降，库存小幅去库，虽然需求端尚未明显启动，现货价格相对坚挺，后期需求旺季已过，后期冬储需求将是主导沥青价格的主旋律。...
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