导语：春节后，下游终端复工节奏缓慢，需求释放节奏不佳；环氧乙烷企业负荷提升意向谨慎，多延续低负荷状态以平衡产销为主，价格延续节前稳态。元宵节前后，随着环氧乙烷装置检修增多，乙二醇趋势良好以及对后续需求恢复预期向好支撑，环氧乙烷价格将上调。

　　节后平衡产销为主，价格维稳运行

　　2025年春节假期归来，环氧乙烷市场并未出现惯性上涨行情，价格延续节前稳态，华东市场价格在6900元/吨，较节前持平。节前，随着下游终端陆续进入假期，市场需求持续缩量，环氧乙烷市场产销压力随之提升，生产企业根据自身长约量调整开工负荷，或降负或转产乙二醇，价格维稳运行。节后，下游终端复工节奏缓慢，产销略显压力；环氧乙烷企业负荷提升意向谨慎，多延续低负荷状态以平衡产销为主，价格维稳为主。

　　假期需求萎缩，节后下游缓慢恢复

　　假期因下游终端停工放假或降负运行，环氧乙烷需求释放阻力增加，企业产销承压而开工负荷普遍调至低位，以平衡产销为主。节后归来，下游工厂复工节奏不佳，对环氧乙烷需求带动力度不强。

　　单体方面，假期间三江、佳化等装置停车叠加局部单体装置低负荷运行，行业整体开工负荷下降；节后单体装置重启与检修并存，行业开工提升有限。截至2月13日，聚羧酸单体行业开工负荷在35%附近，较假期提升了1.11个百分点，较去年节后同期低1.71个百分点。

　　表活方面，假期间主力表活工厂开工相对平稳，但部分中小型企业降负或停工放假；节后装置陆续回归，表活行业开工负荷回升。截至2月13日，表活行业开工负荷提升至51%附近，较假期提升近5个百分点，较去年节后同期低2.1个百分点。

　　乙醇胺方面，假期间装置端无大波动，乙醇胺行业开工负荷相对平稳；节后因现货紧张，部分企业开工负荷提升。截至2月13日，乙醇胺行业开工负荷提升至77%，较假期提升近6个百分点，较去年节后同期高2个百分点。

　　总体来看，节后环氧乙烷主要下游行业开工负荷虽逐步提升，但整体复工力度不及去年同期。假期间环氧乙烷企业为平衡产销而装置负荷或下调或转产乙二醇，节后随着部分环氧乙烷装置检修，局部产销压力有所缓解。同时相关产品乙二醇趋势向好，也有助环氧乙烷企业平衡产销。截至2月13日，环氧乙烷行业开工负荷至52%左右，较假期低1个百分点，较去年节后同期低7个百分点。

　　乙二醇趋势良好，对环氧乙烷支撑依旧

　　春节后，乙二醇下游聚酯检修装置陆续重启，同时乙二醇装置检修且部分装置重启延期，供需基本面有所改善。节后乙二醇趋势表现良好，现货价格在转产临界值附近波动，对环氧乙烷价格及市场心态形成支撑。考虑经济效益，假期及节后部分联产装置转产乙二醇为主，有效缓解环氧乙烷产销压力。

　　装置检修集中叠加乙二醇价格支撑，环氧乙烷价格将上调

　　目前下游终端虽未全面复工，但随着扬子石化、富德能源及古雷石化装置陆续停车检修，以及乙二醇价格处于相对高位支撑，环氧乙烷供应预期压力有限；加之元宵节后，对下游终端复工预期向好支撑，后续环氧乙烷市场价格将上调，其中华东地区将于2月15日上调100元/吨至7000元/吨，继续关注环氧乙烷装置动态、下游采购积极性及相关产品趋势变化。