春节期间，全球资产表现呈现“避险+成长”的双主线特征，黄金资产与科技板块领涨。具体来看，中国资产表现较优，恒生指数累计上涨2.93%，恒生科技涨幅达6.19%；受美联储暂停降息、地缘政治风险及避险情绪驱动，COMEX黄金期货价格突破2800美元/盎司，春节期间累计涨幅达4.1%。

　　在2024年12月末，我们已完成了对“我要稳稳的幸福”投顾策略进行了“多元资产”模式的升级，在升级后我们会加入更多品类的资产，包括黄金相关资产（主要指黄金ETF联接基金，下文简称“黄金资产”）和海外资产，这是一般“固收+”基金单品无法提供的，多元资产投顾策略可以为投资者提供更好更稳健的投资体验。

　　黄金上涨提升投资体验

　　“我要稳稳的幸福”在本次升级中增持约2%的黄金资产，自升级以来截至2025/2/7，在各大类资产中，黄金资产贡献度较高，在一定程度上提升了大家的投资体验。此次策略升级，增持黄金资产也基本实现通过资产的多元化配置来降低组合波动的运作目标。

　　在未来的策略管理运作中，我们也将会延续这种资产多元化的配置模式，充分运用黄金资产与其他大类资产之间的低相关特性，动态调整黄金资产的配置比例来达到更好的组合风险收益效果。

　　图：稳稳幸福升级后大类资产贡献

　　近期黄金上涨的逻辑

　　春节期间COMEX黄金期货上涨4.1%，其涨幅在全球主要风险资产中居前，我们认为背后有几点原因：

　　1.首先，地缘政治不确定性加剧，资金风险偏好持续受到压制；同时，全球经济增长动能放缓，叠加海外部分经济体债务危机，催化投资者避险情绪；

　　2. 其次，全球安全性资产短缺问题助推黄金资产价格上涨。发达经济体主权债是传统安全资产中的重要资产类别，在当前部分经济体债务问题隐现的环境下，传统安全资产供给不足引发同样具备避险属性的黄金资产需求提升；

　　3. 第三，全球央行持续购金、特朗普政府加征关税等因素同样推动金价上涨；

　　4. DeepSeek对美国科技股的冲击也一定程度强化了黄金去美元化的中长期逻辑。

　　对黄金的最新观点

　　交银投顾最新的黄金投资信号为5分：从宏微观9个维度来分析判断，我们认为目前黄金整体处于中性偏乐观的状态。具体各维度表现如下：

　　看多信号：美债10Y实际收益率下行、黄金供应量平稳、上海金价格处于上行趋势、美债期限利差走弱、地缘风险尚未明朗，5维度触发对黄金的乐观信号。

　　谨慎信号：美债短端收益率处于历史低位、美国PMI回升经济修复、美国CPI走弱、市场波动VIX较低，上述4个维度短期内压制黄金资产上涨动能。

　　中期来看，美国加征关税导致全球经济前景的不确定性增加，避险和再通胀对金价仍有支撑。长期来看，在美国解决无节制举债问题之前，金价表现仍有一定支撑，考虑逢低配置。

　　在关注黄金资产的同时，我们也建议您继续持有或按照信号定投“我要稳稳的幸福”。为了给投资者提供更全面、更完善的投资解决方案，2024年9月“我要稳稳的幸福”增加了信号定投功能，每双周给客户提供投资建议。

　　如9月19日的首次发车，我们建议4份加倍买入，从发车指标看当时市场已经相对低位。随后9月24日，上证指数上涨4.15%，市场开始回暖，前期加倍积累的投入获得显著回报；而11月12日，我们给出0车的投资建议，提示客户估值较高、减少投入，为后期暂时储备资金。发车的当周，国内股市果然进入小幅回调阶段，我们的投资建议为部分客户控制住了账户的波动和风险。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。我要稳稳的幸福基金投顾策略风险等级为中低风险-R2。我要稳稳的幸福（盈米基金版）策略运作表现/业绩比较基准收益率：自成立至2017年底9.32%/-1.39%、2018年5.52%/1.58%、2019年7.04%/5.11%、2020年7.80%/4.45%、2021年5.56%/2.47%、2022年-0.93%/-1.81%、2023年1.03%/0.32%、2024年4.57%/5.56%。2023/2/9之前，我要稳稳的幸福（盈米基金版）业绩基准为90%中债综合全价指数+10%沪深300指数，2023/2/10至2024/12/26，业绩比较基准变更为90%中债综合全价指数+10%中证偏股基金指数，2024/12/27起，策略业绩基准变更为88%中债综合全价指数+10%中证偏股基金指数+2%上海金AU9999

　　交银基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投顾组合策略的过往业绩不代表其未来表现，为其他投资者创造的收益并不构成业绩表现的保证。

　　基金投顾组合策略的风险等级依据基金投顾组合策略整体的风险特征评定，可能存在基金投顾组合策略内的单只成分基金风险等级高于或低于基金投顾组合策略风险等级的情况。

　　基金投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、基金投资顾问服务业务规则、风险揭示书、基金投顾组合策略说明书等文件，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。

　　投资者应当充分了解并知悉：（1）因转入转出时间不同、相关基金交易限制、基金交易费用、组合调仓等原因，投资者持有的基金投顾组合与基金投顾组合策略所对应的标准组合之间可能存在差异，并由此可能导致业绩表现等方面存在差异；（2）本基金投顾组合策略所投资的基金产品中可能包含交银基金或其关联方管理、托管或销售的产品。

　　基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。