节后第一个交易日，现货市场成交冷清，下游因集中复工需要等到正月十五之后，因此并未因锌价走低而提高采购积极性，整体以观望为主，贸易商因担忧春节累库幅度不及预期，现货升水报价较节前走高。1月份进口锌矿到港量保持历史高位，节前冶炼厂原料备库结束，买矿积极性回落，TC有望继续上涨，持续压制锌价。锌锭社会库存低于历史同期水平，冶炼利润因锌价回落并未明显修复，冶炼积极性依旧受抑制，春节累库幅度或不及预期，仓单库存低位，价格反弹高度需关注节后下游复苏及去库情况。

　　现货方面：LME锌现货升水为-52.60 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌50元/吨至23430元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨100元/吨至60元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌120元/吨至23380元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至10元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌50元/吨至23430元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨100元/吨至60元/吨。

　　期货方面：2025-02-05沪锌主力合约开于23570元/吨，收于23260元/吨，较前一交易日下跌375元/吨，全天交易日成交120030手，较前一交易日减少21141手，全天交易日持仓97949手，较前一交易日增加7257手，日内价格震荡，最高点达到23715元/吨，最低点达到23180元/吨。

　　库存方面：截至2025-01-27，SMM七地锌锭库存总量为7.04万吨，较上周同期增加1.1万吨。截至2025-02-05，LME锌库存为174150吨，较上一交易日减少2275吨。

　　单边：中性。套利：跨期正套。

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