今日商品期货涨跌互现。贵金属板块中，白银与黄金分别上涨4.84%、3.35%。能化板块中，燃料油上涨3.77%，玻璃下跌3.49%。黑色板块中，焦炭与焦煤分别下跌3.58%、3.17%。有色板块中，沪锡上涨2.73%，氧化铝下跌3.87%。农产品板块中，豆二上涨4.47%，苹果下跌3.87%。

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　　一、沪银

　　节后首个交易日，黄金白银纷纷跳空高开，白银大涨4.8%，黄金涨超3%。国际黄金突破2850大关，再创历史新高。

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　(1)特朗普政府上台后开始对其他国家加征关税，世界局势不确定性大幅增加，黄金作为避险资产获得青睐。

　　(2)中国央行重启购金计划，黄金从22年脱离实际利率框架大幅走强，主要原因就是各国央行不断购买黄金，提振黄金需求。

　　(3)对白银来说，黄金价格大涨，会激发白银的金融属性，从而推动白银补涨。

　　黄金延续先前涨势，再创历史新高，大牛市趋势不变。但是交易逻辑已经从先前的美联储降息路径转变为交易特朗普政府重新上台后，世界秩序的不确定性，甚至是战争风险。中国央行从2022年俄乌战争之后，持续购买黄金，是黄金这波上涨主要推动力量。另一方面，美联储今年预计仍然会降息两次，基本上不存在再次加息的风险，对黄金最大的利空因素可以排除。所以2025年仍然坚决看好黄金表现，外盘黄金预计能上冲3000关口，而白银在黄金大涨的助推下，会出现蛙跳行情，后续涨幅或超过黄金。

　　二、集运欧线

　　受即期运价表现疲弱以及自身淡季属性影响，目前EC2504合约承压较重，截至收盘跌至1373.6点，跌幅达8.7%。

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　1、在巴以地缘局势方面，加沙停火协议的执行情况备受关注。其中，第一阶段的双方人质交换进程顺利，一切都在按计划推进。而第二阶段停火谈判原本定于2月3日开启，可是以色列代表团并未如期抵达多哈开展谈判工作。据了解，以色列总理内塔尼亚胡希望先与美国总统特朗普进行会谈，之后才会安排代表前往多哈，这就导致了加沙停火协议第二阶段谈判的开始时间变得扑朔迷离。

　　2、美国于近日宣告，自2月4日起，针对所有自中国输往美国的商品加征10%的关税。当下，全球贸易政策呈现出愈发严格的态势，贸易摩擦也在不断加剧。与此同时，2024年末美国主动补库存的阶段已基本收尾。综合这些因素，预计2025年美国航线的整体贸易量很可能面临较大压力。而这一情况对欧洲航线的影响，或许会在运力供给方面有所体现，特别是在运输旺季时，或将限制运费的上涨幅度。

　　3、在现货运价领域，当前第7周的报价平均值为大柜2950美金。达飞轮船(CMA)降价后，OA联盟内其他船公司纷纷跟进，预计报价均值会降至大柜2800美金，价格区间大致在2500-2940美金。马士基已将长协旺季的港口拥挤附加费(PSS)下调至50/100，此调整从2月10日开始生效。进入淡季时，长协运价存在略微低于现货市场均一费率(FAK)的可能性。

　　接下来，在现货市场方面，有几个关键要点值得关注。其一，需密切留意现货运价触底的速度究竟如何，以及实际能探底到何种程度，也就是底部空间的大小。其二，节后2-3周，各行业预计将逐步开启复工复产，要关注这一过程是否能促使货量回升，只有货量回归，才有可能为运价的企稳提供有力支撑。

　　从运价变化的规律和节奏分析，预计第8-9周，运价依旧存在进一步下调的可能性。另外，根据初步统计，3月份的运力水平相对偏高，所以要持续观察船公司是否会采取诸如停航、减班等运力管理手段，以此来缓解运价下跌的速度。综合这些因素，预计在近月合约期间，运价仍会维持偏弱震荡的态势。