春节假期前最后一个交易日，沪指盘中震荡上扬，尾盘回落翻绿，创业板指、科创50指数跌超2%。截至收盘，沪指微跌0.06%报3250.6点，深证成指跌1.33%报10156.07点，创业板指跌2.73%报2063.82点，科创50指数跌2.02%，沪深北三市合计成交11277亿元，较此前一日减少1059亿元。行业方面，半导体板块大幅下挫，券商、保险、汽车、家电、零售、地产、酿酒等板块走低，铜缆连接、液冷服务器、CPO概念等回落；银行、电力、煤炭、燃气等板块上扬，AI智能体、DeepSeek概念活跃。

　　中信证券表示，展望2月，中国资产重估叙事在形成，春季躁动进入加速阶段，交易更加极致，港股的流动性改善空间边际上优于A股，行情重心更偏港股。从配置策略来看，风格上，预计市场将在春季躁动期间先演绎极致高波风格，后逐步向低波转换；板块上，建议重新重视非美出海逻辑在年报季的持续兑现；行业上，先看AI为代表的强势主题极致演绎，后转向红利+非美出海。

　　今日投资机会解析

　　 DeepSeek爆火全球加速AI应用全面落地

　　近期，DeepSeek爆火全球，其以强能力、低成本的特点著称，对全球AI产业链带来强借鉴意义。2025年1月20日发布的DeepSeek-R1性能对标OpenAI o1正式版，其强调强化学习技术路线，推理能力强、性价比突出。

　　中信证券认为，DeepSeek新一代模型的发布意味着AI大模型的应用将逐步走向普及，加速AI应用全面落地；同时，其有望开启全新的Scaling Law，模型重心逐步从预训练切换到强化学习、推理阶段，助力算力需求持续增长。建议重点关注工具软件和其他重点行业软件、通用管理软件、AI算力三大主线:1)主线一：工具软件和其他重点行业软件；2)主线二：通用管理软件；3)主线三：AI基础设施。

　　此外，DeepSeek是生态级的突破，有望带动国内AI全产业的快速发展，同时其开源与低成本的特性亦有望赋能AI应用厂商，加速推动端侧AI落地。此外，DeepSeek有望驱使全球AI算力军备竞赛进一步升级，带动北美CSP厂商资本开支持续增长。

　　出口管制范围扩大战略金属迎机遇

　　2月4日，商务部会同海关总署，发布关于对钨等相关物项实施出口管制的公告，对仲钨酸铵等25种稀有金属产品及其技术实施出口管制。

　　中信建投证券表示，本次公告是此前锗、镓、锑等金属出口管制政策的延续，关键矿产资源已成为各国博弈的新“战场”，而实施出口管制的金属类别其实也是国家层面对其战略价值的“背书”。但除此之外，战略金属自身的基本面也已经足够优秀，近年来锑锗钨钼铟等一众战略小金属价格已出现较大幅度上涨，主要原因在于供给端资源稀缺性日益显性化叠加需求受益产业巨变，持续看好战略金属投资机遇。

　　特种机器人乘势而起

　　特种机器人在极端工况下具备明显优势，伴随技术逐步迭代，其应用场景拓展潜力巨大。其中，军用机器人在效费比等方面优势明显，是未来战场的重要趋势。

　　中信证券表示，伴随机器人技术及智能化的不断突破，看好特种机器人在主要场景下的渗透率逐步提升，认为军用机器人将在“十五五”期间迎来较大内装机遇，同时也具备较好的军贸前景。看好具备产品竞争力的整机厂，以及相应供应链中技术壁垒较高的细分环节。

　　其他影响市场的消息

　　美宣布对中国商品加征10%关税

　　新华社消息，美国总统特朗普1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。美国的这一最新贸易保护措施在国际社会和美国国内遭到广泛反对。

　　白宫当天表示，对所有进口自中国的商品，美国将在现有关税基础上加征10%的关税。特朗普说，这与他支持的“保护主义措施”相吻合。

　　中国对原产于美国的部分进口商品加征关税

　　2月4日，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告。根据《中华人民共和国关税法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：一、对煤炭、液化天然气加征15%关税。二、对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。三、对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

　　商务部：将两家美国公司列入不可靠实体清单

　　商务部2月4日发布公告称，为维护国家主权、安全和发展利益，根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国反外国制裁法》等有关法律，依据《不可靠实体清单规定》有关规定，不可靠实体清单工作机制决定将美国PVH集团、因美纳公司(Illumina,Inc.)列入不可靠实体清单。商务部表示，上述两家实体违反正常的市场交易原则，中断与中国企业的正常交易，对中国企业采取歧视性措施，严重损害中国企业合法权益。不可靠实体清单工作机制将依据相关法律法规，对上述实体采取相应措施。

　　商务部回应对钨等物项实施出口管制

　　商务部新闻发言人4日表示，2月4日，中国商务部会同海关总署，发布关于对钨等相关物项实施出口管制的公告，对仲钨酸铵等25种稀有金属产品及其技术实施出口管制。上述政策于发布之日起正式施行。此前，我们已经向有关国家和地区作了通报。发言人说，对钨等相关物项实施出口管制是国际通行做法。中国作为全球主要的钨等相关物项生产国和出口国，长期以来，坚定履行防扩散等国际义务，根据维护国家安全和利益需要，依法对特定相关物项实施出口管制，此次增列相关物项，体现了统筹发展和安全的管制理念，有利于更好维护国家安全和利益，有利于更好履行防扩散等国际义务，有利于保障全球产业链供应链安全稳定。出口符合相关规定的，将予以许可。

　　美联储宣布维持联邦基金利率不变

　　美国联邦储备委员会当地时间1月29日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%—4.5%的区间，这是美联储自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息，符合外界普遍预期。