伴随着生猪产业规模化的迅速发展，以及非洲猪瘟的深远影响，缺乏疫病防御能力和价格波动风险抵御能力的养殖场逐渐被淘汰。生猪企业采取降本增效措施，以降低生猪养殖成本。生猪养殖的新形势，使得传统揭示生猪生产与价格之间关系的“猪周期”逐渐失效。在经历一系列市场洗礼后，生猪企业利润开始回升。

　　多家猪企预计扭亏为盈

　　2024年年初，农业农村部修订《生猪产能调控实施方案》，将全国能繁母猪的正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，并将能繁母猪存栏量的正常波动下限从正常保有量的95%调整至92%。在相关调控措施引导下，生猪产能有序调整，2024年4月末全国能繁母猪存栏量降至3986万头，比2023年年底减少156万头。2024年5月份生猪养殖开始扭亏为盈，8月份达到每千克20.35元的年内高点。

　　国家统计局最新数据显示，2024年全国生猪出栏量共计70256万头，同比下降3.3%；猪肉产量5706万吨，同比下降1.5%。截至2024年年末，生猪存栏42743万头，同比下降1.6%。农业农村部的数据显示，2024年出栏生猪头均盈利214元，比2023年提高290元。

　　生猪价格的反弹带动养殖企业利润增长。从近期三家生猪养殖头部企业2024年年报预告来看，牧原股份归属于上市公司股东的净利润预计为170亿元至180亿元，比上年同期增长531.88%至555.87%；温氏股份归属于上市公司股东的净利润预计为90亿元至95亿元；新希望归属于上市公司股东的净利润预计为4.5亿元至5.5亿元，比上年同期增长80.58%至120.71%。

　　从上述三家上市公司业绩预告中披露的业绩变动原因来看，2024年猪企扭亏为盈的原因主要是养殖成本降低和生猪行情回暖。

　　牧原股份表示，2024年度公司经营业绩实现扭亏为盈，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较2023年同期上升，且生猪养殖成本较2023年同期下降。

　　温氏股份表示，报告期内，公司销售肉猪同比增长，毛猪销售均价同比上升。报告期内，公司继续抓基础生产管理和重大疫病防控等工作，核心生产指标持续改善，生产持续向好，同时叠加饲料原料价格下降的影响，公司养殖成本同比大幅下降，公司生猪养殖业务利润同比大幅上升，实现扭亏为盈。

　　“2024年12月份，牧原股份养猪成本已降至13元/千克左右，相比年初的15.8元/千克，下降2.8元/千克。”牧原股份相关负责人告诉记者，2024年公司进行机制创新，更新奖励和薪酬方案，提升养猪效率和降低养殖成本，员工薪酬翻倍，实现双赢。同时，加强人员选拔与培养，提升管理干部能力，帮助一线员工养好猪。公司通过总结防控经验，创新非洲猪瘟防控机制，不断优化疫病防控标准化流程，加强一线员工培训赋能，组建千人特战队应急支援，确保生产稳定。公司持续推进生猪育种、疾病防控、智能化等技术创新与应用，转化为实际措施，提升养殖效率，降低成本。

　　“2024年公司各项养殖指标不断提高，生产效率稳步提升，在运营场线的养殖成本连续下降，12月的养殖成本已经下降至13.5元/千克左右。”新希望相关负责人表示，2024年是公司生猪养殖业务改善明显的一年，疫病防控、种猪种群升级、育肥存活率等关键环节持续改善。公司对部分场线进行了正压通风设施的改造，疫病的发病率同比下降78%，母猪生产效率不断提升，断奶成本下降。育肥存活也稳步提升，对饲料成本的下降起到了关键作用。

　　穿越猪周期的多方面探索

　　生猪价格是影响生猪养殖企业盈利空间大小的重要因素，然而，新趋势下猪周期长度缩短、波动频率加快，严重影响了生猪企业养殖利润。针对市场价格波动愈发无序的情况，牧原股份相关负责人表示：“公司始终认为，不要把精力放在研判未来趋势上，而是把精力用在内部生产，把猪养好，以应对周期。尤其是回望过往三十余年，牧原股份穿越了七轮周期。我们发现，猪周期谁也回避不了，我们能做的是：坦然面对周期，奋力向内求。把成本控制好了，才能驾驭不确定，向确定性进发，未来市场无论高潮或者低谷，都能很好去应对。”

　　“公司一方面灵活调整产品销售结构，全面从生产思维转为经营思维，在出栏生猪中会根据行情变化适当增加仔猪、种猪等品种，提前锁定一部分利润，平抑短期猪价波动带来的不利影响；另一方面，在屠宰端提倡养宰联动，通过自有屠宰场采购的模式，保证公司生猪产品售价稳定。”新希望相关负责人表示。

　　除此之外，前述三家上市猪企均发布过套期保值公告，涉及玉米、豆粕、生猪等养殖相关期货品种。其中，牧原股份在去年11月26日发布的《关于开展商品期货套期保值业务的公告》中表示，为了规避饲料原材料价格及生猪价格大幅波动带来的不利影响，公司2025年将进行玉米、豆粕、生猪等商品期货的套期保值，该业务所需的保证金和权利金最高占用额不超过8亿元。记者了解到，牧原股份2023年生猪套期保值给对应的现货业务带来头均增益超过90元。

　　唐人神在《关于2025年开展套期保值业务的公告》中表示，玉米、豆粕、豆油、大豆、菜粕是公司的主要生产原料，采购成本通常占公司总体经营成本的60%以上，为此，公司对原料的采购采取价格低时多买、价格高时少买的策略，争取将全年的原料平均采购价格保持在均衡水平。

　　近年来，参与期货套期保值的生猪相关上市企业数量不断增加。据统计，2024年，22家生猪相关上市企业中，有14家企业不同程度地参与了外汇或商品套期保值。目前已有19家生猪相关上市企业使用过期货工具。

　　业内人士表示，随着套期保值策略的普及，企业风险管理能力将显著提升，进而会有效对冲市场波动风险。未来，更多企业或加入这一行列，共同推动生猪产业稳健发展。通过精细化管理和金融工具的运用，行业整体抗风险能力将进一步增强，为市场稳定注入信心。

　　“在期货市场进行套期保值操作，能对冲玉米、豆粕等原料价格波动风险，降低采购成本。在价格低时，通过买入套期保值，建立期货虚拟库存，可以减少现货库存占用；在价格高时，通过卖出套期保值，锁定现货库存风险。公司不仅可以将原料的现货库存数量控制在正常的生产用量内，而且还能对冲不利价格所带来的损失，实现公司长期稳健的发展，而非追求短期利润。”唐人神称。

　　申银万国期货农产品高级分析师徐盛表示，随着生猪整体产能趋于稳定，当前生猪价格波动幅度降低，但频率有所加快，同时价格围绕养殖成本上下浮动，对生猪企业来说，可以在养殖存在利润的时候先行套保，规避生猪集中出栏时被动接受价格带来的风险，锁定养殖利润。

　　尽管2024年猪企业绩普遍翻红，但是截至2024年12月末，全国能繁母猪存栏量4078万头，接近105%的产能调控绿色合理区域的上限。农业农村部发展规划司司长陈邦勋日前表示，下一步，农业农村部将坚持政策稳产能与市场调产量协同发力，继续盯住全国3900万头的能繁母猪保有量这个产能“总开关”，引导养殖场户及时调整养殖规模和出栏节奏，推动供需更好匹配。

　　对于2025年生猪产能规划，牧原股份表示，将在年报中披露2025年生猪产能计划。新希望在2024年三季度投资者分析师会议上表示，2025年出栏量预计为1600万头至1700万头。

　　“2025年，公司将持续加大技术创新的力度，继续深挖成本空间，将各项新技术通过标准化的流程操作应用于一线生产中，提升生产效率，提高生猪品质，降低养殖成本。当前公司优秀场线的生猪养殖完全成本已降至12元/千克以下，公司会进一步推动奖励机制的落地，干部深入一线，带着员工干，帮助员工养好猪，推动优秀成绩的复制、推广，以带动整体生猪养殖成本的下降。在不考虑饲料价格波动的情况下，公司希望2025年可以阶段性达到12元/千克的成本目标。”牧原股份相关负责人称。