1月

　　2501 合约交割报告

　　螺纹、热卷

　　螺纹：

　　本次螺纹 2501 合约交割结算价 3215 元/吨，明显低于现货价格，属于贴水交割，分别贴水上海、天津现货 105、145 元/吨，本次交割贴水的主要原因在于淡季建材需求下降，市场对节后预期偏弱所致。从基本面来看，2024 年四季度，国内钢材价格冲高后承压回落，钢联数据显示，四季度螺纹累计消费同比下降 380.5 万吨，累积降幅11%；产量降 334 万吨，累积降幅 10%，整体呈现供需双弱格局，自2024 年 9 月末起宏观因素对市场扰动提升，价格波动率增强，中间流通环节表现谨慎，从冬储情况来看，在产能相对充足，而消费预期不确定的情况下，今年冬储的积极性和必要性有所降低。综合来看，2501 属于淡季合约，价格表现弱于现货，最终表现为贴水交割。

　　热卷：

　　本次热卷 2501 合约交割结算价为 3380 元/吨，较上海热卷现货价格贴水 30 元/吨，较天津热卷现货价格贴水 40 元/吨，处于历史中等水平。从卖方席位来看，本次交割相对买方集中，由于盘面存在阶段性升水结构，叠加产量持续高位，导致去库速度偏慢，产业客户套保需求增加，其中生产企业交割为主导力量。

　　风险提示：期市有风险 入市需谨慎